コラム

村上尚己 プロ投資家が斬る

米中「電撃」合意...トランプ関税に振り回された株価はどこまで戻るのか

2025年05月13日（火）09時40分

FRBによる迅速な対応が難しいので、トランプ大統領らは、減税政策などによって経済を押し上げない限り関税の悪影響を相殺できないと判断し、高関税政策の大幅な修正を余儀なくされたのだろう。

実際に、トランプ関税の延長は「追加的な財政政策」ではないので、高関税政策を実現するためにはチップを非課税にするなどの追加減税を大規模に実現することが必要になる。ただ、大規模な減税策への共和党議員の反対は強いため、高関税政策のダメージを相殺する、大規模な減税政策が実現する可能性は低い、ということだろう。

日本株も上昇するが、米国株ほどには期待できない

先に述べたとおり米国株同様に日本株も上昇しており、5月に入ってからの上昇ペースは米国株よりやや早かった。米国株の大幅高につれて、日本株も一段高になるだろう。これまで日本株市場の大きなリスク要因であった、日本銀行の追加利上げ姿勢が大きく変わったことも、株高を後押しするだろう。

4月29日コラム「トランプ政権の迷走で高まる『世界不況』リスク...日本が取るべき金融財政政策とは？」では追加利上げの根拠が弱いことを指摘したが、利上げに前のめりだった植田和男総裁は5月1日に、経済インフレ見通しの下方修正に伴い、利上げ時期を先送りする考えを示した。経済情勢が極めて不確実なのだから「利下げ」がむしろ検討されるべきだが、政策判断を大きく修正したことは明らかである。

【関連記事】
トランプの中国叩きは必ず行き詰まる...中国が握る半導体産業の「チョークポイント」
金を爆買いする中国のアメリカ離れ
あのアメリカで「車を持たない」選択がトレンドに　トランプ関税がトドメ刺す

次のページそれでも、不確実性は払しょくされない
プロフィール

村上尚己

アセットマネジメントOne シニアエコノミスト。東京大学経済学部卒業。シンクタンク、証券会社、資産運用会社で国内外の経済・金融市場の分析に20年以上従事。2003年からゴールドマン・サックス証券でエコノミストとして日本経済の予測全般を担当、2008年マネックス証券 チーフエコノミスト、2014年アライアンスバーンスタン マーケットストラテジスト。2019年4月から現職。『日本の正しい未来――世界一豊かになる条件』講談社α新書、など著書多数。最新刊は『円安の何が悪いのか？』フォレスト新書。

あわせて読みたい
ニュース速報

ビジネス

ＥＣＢは景気停滞対応へ利下げ再開を、イタリア予算案
2025.10.03

ワールド

ガザ支援船、イスラエル軍が残る1隻も拿捕
2025.10.03

ビジネス

世界食糧価格指数、9月は下落　砂糖や乳製品が下落
2025.10.03

ワールド

ドローン目撃で一時閉鎖、独ミュンヘン空港　州首相「
2025.10.03
ニュース速報一覧
あわせて読みたい
MAGAZINE
特集：2025年の大谷翔平 二刀流の奇跡
特集：2025年の大谷翔平 二刀流の奇跡
2025年10月 7日号（9/30発売）

投手復帰のシーズンもプレーオフに進出。二刀流の復活劇をアメリカはどう見たか

メールマガジンのご登録はこちらから。
人気ランキング
  • 1
    「大谷翔平の唯一の欠点は...」ドジャース・ロバーツ監督が明かすプレーオフ戦略、監督の意外な「日本的な一面」とは？
  • 2
    バフェット指数が異常値──アメリカ株に「数世代で最悪」の下落リスク
  • 3
    「日本の高齢化率は世界2位」→ダントツの1位は超意外な国だった！
  • 4
    MITの地球化学者の研究により「地球初の動物」が判明…
  • 5
    iPhone 17は「すぐ傷つく」...世界中で相次ぐ苦情、A…
  • 6
    「人類の起源」の定説が覆る大発見...100万年前の頭…
  • 7
    イスラエルのおぞましい野望「ガザ再編」は「1本の論…
  • 8
    女性兵士、花魁、ふんどし男......中国映画「731」が…
  • 9
    「元は恐竜だったのにね...」行動が「完全に人間化」…
  • 10
    【クイズ】1位はアメリカ...世界で2番目に「航空機・…
  • 1
    「大谷翔平の唯一の欠点は...」ドジャース・ロバーツ監督が明かすプレーオフ戦略、監督の意外な「日本的な一面」とは？
  • 2
    「日本の高齢化率は世界2位」→ダントツの1位は超意外な国だった！
  • 3
    トイレの外に「覗き魔」がいる...娘の訴えに家を飛び出した父親が見つけた「犯人の正体」にSNS爆笑
  • 4
    バフェット指数が異常値──アメリカ株に「数世代で最…
  • 5
    ウクライナにドローンを送り込むのはロシアだけでは…
  • 6
    iPhone 17は「すぐ傷つく」...世界中で相次ぐ苦情、A…
  • 7
    こんな場面は子連れ客に気をつかうべき！ 母親が「怒…
  • 8
    【クイズ】世界で1番「がん」になる人の割合が高い国…
  • 9
    高校アメフトの試合中に「あまりに悪質なプレー」...…
  • 10
    虫刺されに見える？ 足首の「謎の灰色の傷」の中から…
  • 1
    「4針ですかね、縫いました」日本の若者を食い物にする「豪ワーホリのリアル」...アジア出身者を意図的にターゲットに
  • 2
    【クイズ】世界で唯一「蚊のいない国」はどこ？
  • 3
    「最悪」「悪夢だ」 飛行機内で眠っていた女性が撮影...目覚めた時の「信じがたい光景」に驚きの声
  • 4
    「中野サンプラザ再開発」の計画断念、「考えてみれ…
  • 5
    カミラ王妃のキャサリン妃への「いら立ち」が話題に.…
  • 6
    【クイズ】次のうち、飲むと「蚊に刺されやすくなる…
  • 7
    「我々は嘘をつかれている...」UFOらしき物体にミサ…
  • 8
    「大谷翔平の唯一の欠点は...」ドジャース・ロバーツ…
  • 9
    科学が解き明かす「長寿の謎」...100歳まで生きる人…
  • 10
    「怖すぎる」「速く走って！」夜中に一人ランニング…
トランプ2.0記事まとめ
日本再発見 シーズン2
CHALLENGING INNOVATOR
Wonderful Story