中国経済のV字回復は始まっている

建設現場のシフトを終えて帰る労働者たち。マスクを付けていない人も（北京、4月16日）　Thomas Peter-REUTERS

＜新型コロナ後の中国の1〜3月期の成長率はマイナス6.8%と44年ぶりの落ち込みを記録した。欧米でのコロナ収束はまだ見通せず大きな輸出回復を期待できない中でも、中国経済は既に回復を始めている＞

４月１７日に、中国の国家統計局は２０２０年１～３月の経済成長率が前年の同期と比べてマイナス６．８％だったと発表した。中国が前回マイナス成長に陥ったのは、周恩来と毛沢東が相次いで死去して大きな政治的動揺があった１９７６年以来、実に４４年ぶりである。新型コロナウイルス肺炎の流行が中国経済に深い傷跡を残していることが明らかとなった。

これを報じた４月１７日のNHKニュースに登場した日本総研のエコノミストは中国経済のV字回復は期待できないと述べ、翌４月１８日の『日本経済新聞』も「V字回復の実現は難しそうだ」と書いている。

しかし、国家統計局が今回発表した数字と１か月前に発表した２０２０年１～２月の統計を比べてみると、中国経済は３月に明らかにV字回復を見せている。日本総研エコノミストと日経記者はもっと統計を詳細に検討すべきであった。

すべての指標が3月に回復

V字回復の様相は、２０１９年、２０２０年１～２月、２０２０年３月の主要な経済指標を示した図から見てとることができる。

ここに示したすべての指標が２０２０年１～２月に急激に落ち込んだのち、３月に回復しており、Vの形に見える。サービス業付加価値と小売売上額の2つはV字というよりも3月になっても回復が鈍いL字に近いが、後にのべるように、これらは4月に入れば回復する可能性が高い。

たしかに、２０１９年の成長率と同等以上まで回復した指標は輸入額（２０１９年＋１．６％、２０２０年１～２月―２．４％、３月＋２．４％）だけで、他の指標は３月の時点でも依然としてマイナスの領域にある。昨年並み以上まで回復しなければV字回復と認めないというのであれば、たしかに輸入以外にV字回復した指標はない。しかし、もともと２０２０年は２０１９年の成長率（６．１％）を下回って５．８％ぐらいになるだろうと予想されていたので、昨年と同等以上まで成長する可能性は仮にコロナ禍がなかったとしても小さかったのである。

図に示した指標のうちGDP成長率のみは私が推計したもので、１～２月はマイナス９．１％、３月マイナス３．０％となっている。もともと中国では１～２月のGDP成長率は発表されないが、鉱工業やサービス業の成長率など他の数字からの推計によってこの結果を得た。