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財政危機

国は破産でも意外に強いスペイン企業

ユーロ危機前、賢明にもコストを抑制していた大手輸出企業は今も好調。あとは内需の落ち込みにどこまで耐えられるかだ

2012年7月24日（火）15時17分
フィオナ・ブラボ

マッチョ　闘牛の国はそんなにヤワじゃない？   Illustration by Edel Rodriguez for Newsweek

　サッカー欧州選手権で好スタートを切ったスペイン代表チーム。サッカー大国は沸きに沸くが、ユーロ危機真っただ中の国家経済に関しては暗い話ばかりだ。国債の３段階格下げに、銀行の資本増強のために１０００億ユーロの支援とくれば、悲観論が広がっても仕方ない。だが「破綻近し」とささやかれるスペイン経済には楽観的要素もある。

　まずは輸出力だ。危機以前の数年間、スペインの賃金水準の上昇ペースはユーロ圏平均を上回っていたが、輸出企業大手は賢明にもコストを抑制していた。このため輸出産業はそこそこの競争力を保っている。

　スペイン第２位の銀行ＢＢＶＡによれば、従業員２５０人以上のスペイン企業の生産性は、ドイツやイタリア、フランスと遜色ない。その結果、アジア企業の台頭後もグローバル市場で一定のシェアを維持。ドイツなどと肩を並べ、ユーロ圏の多くの国々を大きく引き離している。

　スペイン企業の競争力を示す好例が、「ＺＡＲＡ」で知られる衣料製造小売りのインディテックス社だ。ユーロ危機を巧みにかわし、今年第１四半期には大幅な増益さえ果たした。

　ただ問題はＧＤＰの約30％を占める輸出が内需の落ち込みを相殺できないこと。それでも国内で好業績を挙げる企業もある。スーパーのメルカドナの昨年の売り上げは８％増の１７８億ユーロ。その独自の経営戦略は、アメリカの名門ビジネススクールで取り上げられているほどだ。

　もう１つの楽観要素は、スペインの経常赤字の対ＧＤＰ比が、最悪だった07年の約10％から３％にまで大幅に縮小している点だ。この縮小幅はギリシャやポルトガルなどよりも大きい。

　とはいえ投資家が望むのは貿易不均衡の解消。輸入を減らすのも１つの手だが、もっと良い方法がある。メルカドナのファン・ロイグ会長が言うように、すべての国民が勤勉に働き生産性向上に努めることだ。

　労働市場の改革をはじめ、これまでにスペイン政府が断行した改革の効果が表れるまでには時間がかかるだろう。銀行の資本増強でいずれ信用収縮は解消されると思われるが、短期的には金利上昇が企業の資金調達を困難にするだろう。

　やはり当面は、前回のワールドカップの覇者であるサッカー代表チームの活躍だけが、スペイン人にとっての息抜きになるようだ。

[2012年6月27日号掲載]

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