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提言

世界経済は「救命ボートもなく氷山に突き進む外洋客船」

世界経済を漂流させる低成長と戦うためには法人減税などの成長促進策が必要だ

2015年6月8日（月）11時35分
アフシン・モラビ（本誌コラムニスト）

経済版タイタニック　世界経済という船を待つ運命は？　TBD / GETTY IMAGES

　有力なエコノミストがタイタニック号の比喩を持ち出したときは、経済の先行きを心配したほうがいい。英金融大手ＨＳＢＣのチーフ・グローバルエコノミストであるスティーブン・キングは先頃発表した報告書で、まさにその不吉な予言を行った。

　キングに言わせれば、今の世界経済は、「救命ボートのない外洋客船」が巨大な氷山に向けて突き進んでいるようなものだという。政府債務が膨れ上がり、経済成長は減速し、超低金利状態で金融政策の「弾」も尽き始めている、というわけだ。

　キングが警告を発するのも無理はない。金融危機前に比べて金融機関の財務はだいぶ健全化されているが、最近は政府と家計の債務が積み上がっている。

　マッキンゼー・グローバル研究所によれば、世界全体の債務の総額は07〜14年で57兆ドル増えて、200兆ドルに近づいている。この増加分のうち、25兆ドルが政府債務だ。特に問題なのは、世界の大半の国で政府債務の対ＧＤＰ比が08〜09年より上昇していることだと、同研究所は指摘する。

世界の中央銀行が量的緩和を縮小し始めたらどうなるのか

　それだけではない。世界の国々の中央銀行が足並みをそろえて量的緩和を実施した結果、グローバルな金融システムに約12兆ドルの流動性が注入された。この措置は、資産インフレと株価の上昇をもたらしている。

　問題は、中央銀行が量的緩和政策の縮小を始めたとき、どうなるかだ（いずれは、必ずそういう時期が来る）。株価と住宅価格が暴落し、それが成長の足を引っ張り、さらにそれが株価と住宅価格の下落を招く......という負の連鎖に陥り、経済がパニック状態になりはしないか。

　しかし、金融危機の再来になることは考えにくい。金融機関に対する厳しい規制が導入された結果、世界の巨大金融機関は昔に比べてリスクを避けるようになっているからだ。

　むしろ、世界経済に差し迫っている問題は低成長危機だ。それなりの経済成長率が実現しなければ――ＩＭＦ予測の３・５％では足りない――世界経済という船は、母港を持たず、舵が故障したまま、海図のない海を漂流することになる。

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