米7月利下げ論、ＦＲＢ内で支持高まらず 「時期尚早」大勢

トランプ米大統領はインフレが抑制されているとして、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）は既に利下げを進めているべきだと主張している。しかし、ＦＲＢ内でこの考えに対する支持はほとんどない。２０２２年１月、ワシントンで撮影（２０２５年　ロイター/Joshua Roberts）

［２６日　ロイター］ - トランプ米大統領はインフレが抑制されているとして、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）は既に利下げを進めているべきだと主張している。しかし、ＦＲＢ内でこの考えに対する支持はほとんどなく、次回７月の連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）で利下げする可能性に言及しているのは今のところ２人にとどまっている。

他の政策当局者は明らかに慎重だ。ボストン地区連銀のコリンズ総裁は２６日、ＦＲＢが７月に利下げを検討するのは時期尚早との考えを示唆。ブルームバーグ・ニュースのインタビューで「７月の会合までに得られるデータはあと１カ月分しかない。私はそれ以上の情報を見たいと考えている」と述べた。

コリンズ氏は利下げを予想していないわけではない。同氏はＦＲＢが年内に１回もしくはそれ以上の２５ベーシスポイント（ｂｐ）利下げを行うとの見方を示唆し、トランプ政権の関税がインフレと失業率をどのようなペースでどれだけ押し上げるかに大きく左右されるとした。

ただ、失業率が４．２％と健全な水準にあり、雇用市場は減速しつつも依然として堅調なことから、コリンズ氏や他の当局者の多くは金利を据え置く余地があると考えている。

ＦＲＢのバー理事は２６日の講演で「金融政策は経済状況の展開を見守る上で適切な位置にある」と発言。この表現はパウエル議長ら複数の当局者も使用している。

サンフランシスコ地区連銀のデイリー総裁はブルームバーグＴＶに対し、「秋には金利調整が可能になるというのが私の基本的な見通しで、今のところこの見通しは変わっていない」と述べた。

エコノミストやＦＲＢ当局者は、企業が輸入コストの上昇を転嫁するに伴い、年内にインフレ率がさらに上昇すると予想し、パウエル議長はこの上昇が意味のある大きさになるとみている。

同議長はこの予測が間違っている可能性を否定しなかったが、６月と７月のインフレデータを入手するまで判明しないとも示唆した。この情報は７月２９─３０日のＦＯＭＣ後まで入手できないほか、雇用統計も同会合前に１回しか発表されない。

ＦＲＢ当局者は先週のＦＯＭＣ後に公表された金利見通しで、年内２回の利下げを予想した。

金融市場の織り込みはこの見方と一致しているが、ウォラー理事とボウマン副議長（金融監督担当）がここ数日、労働市場の悪化を回避するため来月の利下げが必要になる可能性があるとの見解を示したことを受け、７月利下げの確率が上昇している。

両氏は関税によるインフレへの影響がさほど大きくならないとみており、ボウマン氏は「小幅で一時的」な上昇になると予想した。

シカゴ地区連銀のグールズビー総裁は２６日、インフレが加速した場合、持続しないことを確信したいとした上で、「関税が影響を及ぼさなかったと言えるようになるには、数カ月にわたり状況が明確になる必要がある」と述べた。