ＥＣＢ、金利据え置き 声明で利下げ示唆

欧州中央銀行（ＥＣＢ）は１１日、主要政策金利を予想通り据え置いた上で、近く利下げに踏み切る可能性を示唆した。２０２３年３月撮影（２０２４年　ロイター/Heiko Becker）

Balazs Koranyi　Francesco Canepa

［フランクフルト　１１日　ロイター］ - 欧州中央銀行（ＥＣＢ）は１１日、主要政策金利を予想通り据え置いた上で、声明に新たな文言を盛り込み、近く利下げに踏み切る可能性を示唆した。

中銀預金金利を過去最高の４．０％に据え置いた。

ＥＣＢは声明で「インフレ見通し、基調的インフレの動き、金融政策の伝達の強さに関する理事会の最新の評価が、インフレが持続的に目標に収れんしているとの確信をさらに強めるものであれば、現在の金融政策の制約レベルを下げることが適切になる」と述べた。           

入手した情報はおおむね前回のインフレ評価を確認する内容で、賃金の伸びは緩やかになり、企業は人件費上昇を収益性で一部吸収しているとした。ただ域内の物価圧力は強く、サービス価格インフレを高止まりさせていると指摘した。

ＥＣＢは昨年９月以降金利を据え置いているが、利下げが視野に入っていることを以前から示唆。今回の声明で新たな文言を用いてそのメッセージを強調した格好となる。

＜６月利下げ示唆＞

ラガルドＥＣＢ総裁は理事会後の記者会見で、新たな検証によってインフレが目標に回帰しつつあるとのＥＣＢ当局者の確信が強まれば、金利を引き下げることが「適切」になると述べた。

こうした発言は６月６月の理事会での政策決定を肯定するものと受け止められている。コメルツバンクのエコノミスト、イェルク・クレーマー氏は「ＥＣＢは事実上、６月の利下げを発表した」と指摘。「多くのことが起きない限り、６月の利下げは阻止されない」とした。

ラガルド氏は理事会の「ほんの数人」のメンバーが政策を緩和すべき時期が来たと考えていたものの、待つことで合意したと言及。ＥＣＢは今後より多くの情報を入手し、６月に新たなインフレ・経済成長予測を発表すると述べた。

物価情勢については、中東情勢の緊張により原油価格が６カ月ぶりの高値である１バレル＝９０ドル近辺に上昇したことを受け、ＥＣＢは原油先物の動向を注視していると言及。ただ、ユーロ圏のインフレ率は来年半ばまでに目標の２％に戻るとの見通しを改めて確認した。

今回のＥＣＢ理事会を受け、短期金融市場が見込む６月に０．２５％ポイントの利下げが行われる確率は約７０％と、約８０％から低下。ただ、ラガルド総裁は「特定の金利の道筋を事前に確約しているしているわけではない」と強調した。

一部アナリストは、ＥＣＢは必要に応じて６月の理事会で金利据え置きを決定する余地を残したと指摘。同時に、将来的な利下げペースがより大きく注目されているとした。

＜米金融政策を注視＞

ラガルド総裁は、米経済の動向が政策決定に関連しているとの認識を示しながらも、ユーロ圏の状況は異なるとも強調。「ＥＣＢは米連邦準備理事会（ＦＲＢ）に依存しているのではなく、データに依存している」と語った。

ＥＣＢの討議内容に詳しい複数の関係筋は、今回の理事会で米国の動向に関する議論が審議の重要な部分を占めたと言及。６月以降の動きについて、ＦＲＢの金利の道筋がより明確になるまでＥＣＢは金利を据え置く可能性があると述べた。

３月のユーロ圏消費者物価指数（ＨＩＣＰ）上昇率（速報値）は前年比２．４％と、ロイター調査の横ばい予想に反して前月の２．６％から鈍化した。    

市場はＥＣＢが今年３回、計７５ベーシスポイント（ｂｐ）の利下げをする可能性を織り込んでいる。

これに対し米国の３月のＣＰＩは前年同月比３．５％上昇し、前月の３．２％上昇から加速。昨年９月以来の大幅な伸びとなり、ＦＲＢが９月まで利下げを見送るという観測が強まった。

市場関係者は、ＦＲＢがインフレ対応を継続するために金融緩和を遅らせた場合、事態が複雑化する可能性があると指摘。ＡＦＳグループ（アムステルダム）のシニアアナリスト、アルネ・ペティメザス氏は「ＥＣＢはＦＲＢを緊密に注視する。ＦＲＢが年内に利下げを開始しなければ、ＥＣＢの利下げは２回程度に限られる可能性がある」と述べた。