「高すぎる銅」は、いつ値下がりするのか？...50％トランプ関税が生んだ「銅バブル」の行方

トランプ米大統領が米国に輸入される銅に５０％の関税を課すと表明すると、米国内の銅価格は過去最高値を更新した。写真は２０１７年１０月、インド・コルカタで撮影（２０２５年　ロイター/Rupak De Chowdhuri）

トランプ米大統領が米国に輸入される銅に５０％の関税を課すと表明すると、米国内の銅価格は過去最高値を更新した。しかし追加関税導入を見越して積み上げられた在庫などが影響を及ぼす形で、数カ月中に価格上昇圧力は和らぎそうだ。

米政府は銅輸入に伴う安全保障上の懸念に関する調査を２月に開始。トランプ氏は８日に５０％の関税方針を表明したのに続き、９日にはこの関税を８月１日に発動すると発表した。

　

市場関係者は２月時点で、２５％の追加関税が適用されると想定していたため、既に在庫は膨らんでいた。ニューヨーク商品取引所（ＣＯＭＥＸ）の銅先物価格も年初から今月７日までに２５％上昇した。

ところがトランプ氏が８日に表明した関税率が５０％だったため、ＣＯＭＥＸの銅先物は１ポンド＝５．６８２０ドル、１トン＝１万２５２６ドルと最高値を付け、国際的な指標とされるロンドン金属取引所（ＬＭＥ）の取引価格に対して２９２０ドル余りのプレミアムが乗った。

それでもパンミュア・リベラムのアナリスト、トム・プライス氏は「この追加関税に絡む全てのノイズが消えれば、米国の銅価格は下落し、ＬＭＥ価格に近づくだろう」と予想する。

プライス氏によると、米国内の銅需要も低調で今年の消費量は前年比１６％減の１３２万トンになる見通しという。

需要がさえない主な理由は、各種関税措置を巡る不確実性が経済成長に水を差しているためだ。

銅需要をけん引する米製造業の直近の景況調査を見ると、縮小圏にとどまっていることが分かる。