最新記事

ソブリン債

債券「格付けインフレ」の真相

格付けは絶対的な信用度ではなく同種の債券の中での相対的安全度なので、意外なほど格付けが高くとどまる場合もある

2011年8月30日（火）14時49分
ジェレミー・シンガーパイン

危機へ秒読み？　アメリカの公的債務の累積額を表示する「借金時計」（ニューヨーク）　Scott Eells-Bloomberg/Getty Images

　格付け会社ムーディーズは先週、米連邦債務の上限が８月２日までに引き上げられない場合、米国債の格付けを現在の最高ランクＡａａから２番目のＡａに格下げする可能性があると警告した。

　一方で、財政破綻の瀬戸際に立たされている国々の国債はアイルランドがＢａ１、ギリシャがＣａａ１という評価のまま。格付けには「インフレ傾向」があるようだ。

　ムーディーズは企業の信用度評価の草分けで、１９０９年に最初の債券格付け（Ａａａ〜Ｅの13段階）を発表した。24年までにプアーズ、スタンダード（41年に合併してスタンダード＆プアーズ〔Ｓ＆Ｐ〕となる）、フィッチも参入し、企業の債券だけでなくソブリン債（国債や政府機関の債券）も格付けの対象となった。

　各機関は独自の基準で格付けを行ったが、30年代後半にはＡが「健全な投資対象」、Ｂが「やや投機的」、Ｃが「かなり投機的でリスクが高い」という意味合いはほぼ共通するようになった。学校の成績ならＢはまずまずかもしれないが、債券としては大いに問題児だった。

　同じ頃に各国政府は投資の判断基準として、ＢａａやＢＢＢ以上の債券と投機的な「ジャンク債」を区別するようになった。当局がアルファベット記号による格付けにお墨付きを与えたことで、今ではほかの方式はほとんど見られなくなった。

　現在、格付け機関はどこも似たような基準（トリプルＡ〜ＣかＤ）を採用し、それぞれ独自の格付けを発表している。格付けは、対象となる投資の絶対的な信用度と言うより、同じ時期の同じ種類の投資の中でどのくらい安全そうかを表す。つまり、信用度を相対的に評価しているのだ。

　昔に比べて高い格付けが出やすいインフレ傾向は強まっているのだろうか。ムーディーズとＳ＆Ｐは評価基準を緩和してきたとも言える。特に00年代前半は住宅ローン担保証券など複雑な金融派生商品に対し、フィッチと競い合うように基準を緩和して高い格付けを出した。

　しかしあるアナリストは、Ｓ＆Ｐは少なくとも社債の格付けにおいて、85年より09年のほうが保守的だと指摘する。例えば85年ならＡＡＡの格付けになったであろう企業が、09年ならＡＡマイナスしか付けてもらえないという。

[2011年7月27日号掲載]

今、あなたにオススメ
ニュース速報

ワールド

米韓軍事演習、地域の安定損なう─北朝鮮の金与正氏＝
2026.03.10

ワールド

英野党党首、国王の訪米中止主張　「トランプ氏は英国
2026.03.10

ワールド

トランプ氏、イランに警告　ホルムズ海峡封鎖なら「2
2026.03.10

ビジネス

アンソロピック、リスク指定で売上高数十億ドル減も　
2026.03.10
ニュース速報一覧
今、あなたにオススメ
MAGAZINE
特集：教養としてのミュージカル入門
特集：教養としてのミュージカル入門
2026年3月17日号（3/10発売）

社会と時代を鮮烈に描き出すミュージカル。意外にポリティカルなエンタメの「魔力」を学ぶ

メールマガジンのご登録はこちらから。
人気ランキング
  • 1
    ロシア政府、痛恨のミス...プーチンの「健康不安説」を裏付けるような動画を公式に投稿してしまう
  • 2
    メーガン妃、娘リリベット王女との新ショット公開...撮影はパパ
  • 3
    「一日中見てられる...」元プロゴルファー女性の「目のやり場に困る」密着ウェア姿がネットを席巻
  • 4
    40年以上ぶり...イスラエル戦闘機「F-35I」が、イラ…
  • 5
    ダイヤモンドのような「ふくらはぎ」を鍛える最短ル…
  • 6
    「巨大な水柱に飲み込まれる...」米海軍がインド洋で…
  • 7
    ホルムズ海峡封鎖、石油危機より怖い「肥料ショック」
  • 8
    日本の若者「韓国就職」憧れと現実のギャップ ── ビ…
  • 9
    プーチンに迫る9月総選挙の暗雲
  • 10
    なぜ脳は、日本的「美」に反応する？ 欧米の美とは異…
  • 1
    ロシア政府、痛恨のミス...プーチンの「健康不安説」を裏付けるような動画を公式に投稿してしまう
  • 2
    メーガン妃、娘リリベット王女との新ショット公開...撮影はパパ
  • 3
    日本の若者「韓国就職」憧れと現実のギャップ ── ビザの壁､会社都合の解雇､帰国後も続く苦境
  • 4
    イラン猛反撃、同士討ちまで起きる防空戦はいつまで…
  • 5
    縫いぐるみが相棒、孤独なサル「パンチくん」がバズ…
  • 6
    サファリ中の女性に悲劇...ライオンに「くわえ去られ…
  • 7
    【長期戦はイラン有利】米側の体制転覆シナリオに暗…
  • 8
    少子化に悩む韓国で出生率回復...昨年過去最大の伸び…
  • 9
    核合意寸前、米国がイラン攻撃に踏み切った理由
  • 10
    「死体を運んでる...」Google Earthで表示される「不…
  • 1
    ウクライナ戦闘機「F-16」がロシア軍「シャヘド」を空中爆破...地上から撮影の「レア映像」を公開
  • 2
    ロシア政府、痛恨のミス...プーチンの「健康不安説」を裏付けるような動画を公式に投稿してしまう
  • 3
    台湾侵攻「失敗」の大きすぎる代償
  • 4
    「最恐」恐竜T・レックスの定説を覆す新研究が
  • 5
    イースター島の先住民から資源を略奪、島を「生きた…
  • 6
    見事なカンフーを見せた中国ヒト型ロボットのからく…
  • 7
    アルコールは血糖値を下げる...「脳と血管を守る」医…
  • 8
    ｢ヘル・コリア｣から日本へ7万人 ── 大企業の高給より…
  • 9
    中国、パナマ運河の港湾喪失でパナマに報復──トラン…
  • 10
    メーガン妃、娘リリベット王女との新ショット公開...…
トランプ2.0記事まとめ
Real
CHALLENGING INNOVATOR
Wonderful Story
MOOK
ニューズウィーク日本版別冊
ニューズウィーク日本版別冊

好評発売中