〔GRAPHIC〕米株式ファンドから資金流出、欧州や新興市場へ

ＬＳＥＧリッパーのデータによると、５月に米国の株式投資信託と上場投資信託（ＥＴＦ）から２４７億ドルの資金が流出した。米ニューヨーク証券取引所（ＮＹＳＥ）で５月撮影（２０２５年　ロイター/Brendan McDermid）

Patturaja Murugaboopathy

［１１日　ロイター］ - 世界の投資家は資金を米国株から欧州市場と新興国市場の資産に移している。米国の財政政策と債務の増大に加え、関税が景気後退を引き起こすリスクを巡り、懸念が強まっているためだ。

ＬＳＥＧリッパーのデータによると、米国に登録された株式ミューチュアルファンドと上場投資信託（ＥＴＦ）は５月に２４７億ドルの資金流出となった。

対照的に欧州のファンドには５月に２１０億ドルの資金が流入。年初来の流入額は８２５億ドルとなり、過去４年間で最高を記録した。

２９２本の新興国市場のＥＴＦは先月、合計で３６億ドルの資金が流入し、年初来では計１１１億ドルの流入となった。

アナリストの話では、米国市場の安全資産としての位置付けは、ドル安と米国債相場の下落によって浸食され、通貨が堅調に推移している国の市場に資金を移す動きを誘発している。

欧州市場は今年、低金利とドイツの大型経済対策に対する楽観的な見方が追い風となり、米国市場をアウトパフォームしている。欧州中央銀行（ＥＣＢ）は先週、景気を下支えするため、過去１年間で８日目となる利下げを決定した。ただ、米国との貿易を巡るリスクが高まっていると警告した。

モーニングスターのチーフ欧州市場ストラテジスト、マイケル・フィールド氏は、米国から欧州への資金移動は当初、バリュエーションを動機としていたが、投資家心理の変化による動きが拡大していると指摘。「投資家が米政権の行動によって動揺し、株式相場を圧迫する可能性を心配する中、こうした動きが中期的なトレンドの開始を告げることになるかもしれない」と述べた。

年初来ではＭＳＣＩ米国指数が２．７％上昇したのに対し、ＭＳＣＩ欧州指数は約２０％上昇、ＭＳＣＩアジア太平洋指数は１０％上げている。

新興国の株式ファンドも基礎的条件の改善により資金を呼び込んでいる。中南米は、他地域における貿易紛争と軍事紛争によって投資家が情勢の安定した地域を探す中、資産の安全な逃避先とみられている。

一方でアジア経済は、国内消費を原動力とする度合いが高まっている。

エマー・キャピタル・パートナーズのマニシュ・ライチャウドフリ最高経営責任者（ＣＥＯ）は、債務の低減と成長の高まりによりアジア株は欧州株と比べ、米国からの資本流出の恩恵を受ける有利な態勢が整っていると説明。「イタリア、フランス、英国が債務負担の増大に直面する中、アジア諸国の多くは財政面の負担が比較的軽く、それによって債券利回りは安定的に保たれ、投資家の信頼感は損なわれていない」と話した。

１２カ月後の業績見通しに基づく株価収益率（ＰＥＲ）は、ＭＳＣＩ米国指数が２０．４倍、ＭＳＣＩ欧州指数は１３．５倍、ＭＳＣＩアジア太平洋指数は１４．２倍となっている。