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債券市場の機能度ＤＩ、8月はマイナス34 超長期懸念で戻り鈍い＝日銀調査
2025年09月01日（月）17時20分
日銀が１日発表した「債券市場サーベイ」の８月調査によると、債券市場の機能度に対する市場参加者の見方を示す機能度判断ＤＩはマイナス３４となった。写真は、日銀本店の屋上に掲げられた日本国旗。１月２３日、東京で撮影（２０２５年 ロイター/Issei Kato）
Takahiko Wada
［東京 １日 ロイター］ - 日銀が１日発表した「債券市場サーベイ」の８月調査によると、債券市場の機能度に対する市場参加者の見方を示す機能度判断ＤＩはマイナス３４となった。５月の前回調査（マイナス４４）を上回り、２四半期ぶりに改善した。ただ、超長期債の流動性低下が懸念され、５月の急落に対して戻りは鈍かった。
前回はトランプ米大統領の相互関税発表で日本の債券市場でもボラティリティーが高まり、ＤＩが２月調査のマイナス１３から３１ポイント急落していた。
日銀の担当者によれば、今回調査では超長期ゾーンについて、財務省による発行減額が需給の改善につながったとの声が出る半面で、生保の需要が低調なもとで米国の関税政策の影響や内外の金融政策を巡る不確実性などを背景に引き続き流動性が低いとの声が多かったという。
債券市場の機能度・流動性に関する各論のうち、最も高い買い値と最も安い売り値の差である「ビッド・アスク・スプレッド」の判断ＤＩはマイナス４０（前回はマイナス４９）、注文量判断ＤＩはマイナス４５（同マイナス５９）と改善は限定的だった。
調査期間は８月１─７日。日銀の国債売買オペ先や大手機関投資家など７５社を対象に調査した。機能度判断ＤＩは機能度が「高い」と答えた割合から「低い」と答えた割合を差し引いた数字で、マイナスの数字が大きいほど市場機能が低下していると判断している市場参加者が多いことを意味する。
＜金利見通し＞
金利見通しは前回より上方にシフトした。１０年債利回りの中央値は、２５年度末が１．６５％（前回は１．５０％）、２６年度末が１．７５％（同１．６０％）、２７年度末が１．８０％（同１．７０％）。２０年債利回りの中央値はそれぞれ２．６０％（同２．３５％）、２．６５％（同２．４０％）、２．６０％（同２．４５％）。３０年債利回りは３．１０％（同２．８０％）、３．１０％（同２．８０％）、３．１０％（同２．８５％）となった。
