アングル：今年はバリュー投資が活発化か、ＡＩバブル懸念で着目点変化

　世界の株式投資家は今年、過小評価された資産を物色する「バリュー投資」を活発化させそうだ。ニューヨーク証券取引所で２０２５年１１月撮影（２０２６年　ロイター/Brendan McDermid）

Niket Nishant　Kanchana ‍Chakravarty　Joel Jose

[５日 ロイター] - 世界の株式投資家は今年、過小評価された資産を‌物色する「バリュー投資」を活発化させそうだ。人工知能（ＡＩ）バブルへの懸念が高まり、高騰したテック銘柄の外側にトレーダーの目が向いているからだ。

米国株は２０２５年、大きく変動した。２６年も上昇の流れは持続する見通しだが、投資家は銘柄をよく選別する必要があるとアナリス‌トは言う。

ブラックロック・インベストメント・イン​スティテュートのストラテジストチームは「アクティブ投資の環境は熟している」と指摘した。

＜小型株＞

米小型株は何年も傍流に甘んじていたが、利益見通しが改善し、借り入れコストが低下するのに伴い、再び脚光を浴びるかもしれない。

ラザード・アセット・マネジメントのポートフォリオマネジャー、オレン・シラン氏は「２６年が昨年と異なるのは、増益がついに小型株に戻ってくることだ」と語る。

ＬＳＥＧのまとめによると、トレーダーは米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が今年２５ベーシスポイント（ｂｐ）の‌利下げを２回実施すると予想している。小型株の企業は通常、債務水準が高めなので、金利が下がると真っ先に恩恵を受ける対象の１つだ。

ジェフリーズの株式ストラテジスト、スティーブン・デサンクティス氏は、小型株で構成されるラッセル２０００指数が２６年末までに約１４％上昇し、２８２５を付けると予想している。

＜金＞

２５年に金（ゴールド）は１９７９年の石油危機当時以来で最高の値上がりを記録した。ＪＰモルガンとバンク・オブ・アメリカは、金が今年１オンス＝５０００ドルを付けると予想している。２５年末は４３１４.１２ドルだった。

ウェルズ・ファーゴ・インベストメント・インスティテュートのアナリストチームは、今年も金にとって良好な環境は続くが、上昇ペースは昨年より遅くなるかもしれないと話す。

準備資産の分散を進めている中央銀行による買いも、金相場を支える可能性がある。

＜医療と金融＞

医療関係株は政策措置を支えに、突出して上昇するセクターの１つになるかもしれない。モルガン・スタンレーは、肥満治療薬がさらに普及し、このセクターに追い風を​吹かせる可能性があるとみている。

金融株、とりわけ銀行株も、合併・買収（Ｍ＆Ａ）の加速と融資の伸び回復を背景にア⁠ウトパフォームすると予想される。

モルガン・スタンレーによると、規制緩和とＡＩによる効率性向上に伴い、金融セクターのバリュエーションは魅力的‍な水準を保っている。

＜為替＞

アナリストによると、ＦＲＢが労働市場の悪化を和らげるために追加利下げを行う見通しなので、ドルは２６年も弱いだろう。次期ＦＲＢ議長の任命など政治的不透明感も、ドルのボラティリティーを高めそうだ。

ドルが売られれば、中国人民元やブラジルレアルなど、新興国市場通貨の魅力が増すことになる。政策パスの違いが為替の動きを決定する度合いが強まるとみられる。

ＩＮＧのエコノミストチームによると、チェコ国立銀行（中央銀行）の利上げを支えに、チェココルナが上昇する可能性がある。

またＭＵＦＧのアナリストチーム‍は、世界経済の成長見通し改善により、豪ドルやニュージーランドドルといった資源国通貨が恩恵を受ける可能性を指摘する。

ＭＵＦＧによる‍と、Ｇ７諸国の‌中ではユーロが財政刺激策に支えられる一方、円は短期的に売られやすい状態が続くが、その後回復する見通しだ。

＜新興‍国市場＞

新興国市場は、比較的低いバリュエーションとドル安を背景に、力強い資金流入が続くと予想されている。

ＢｏｆＡ・グローバルは「新興国市場の成長が『古き良き時代』ほど高くないことばかり注目される。それは事実だが、マクロ的な安定性を示す指標が長期傾向に比べて改善しているのも事実だ」と指摘した。

ただ、ブラジルやコロンビアなど複数の国で選挙が予定されていることもあり、内政問題が相場を攪乱（かくらん）する可能性もある。

＜高利回り債と社債＞

高利回り債と社債の市場は２６年、忙しくなるかもしれない。Ｍ＆Ａが活発化して買収資金の調達⁠需要が強まるほか、ＡＩ関連の大手企業がデータセンター投資のための資金調達を続けそうだからだ。

ジャナス・ヘンダーソンのポートフォリオマネジャーらは「２６年の高利回り債に明るい見通しを抱いている。過去１年間、高利回り債への需要は強く、比較的供給が多か⁠ったにもかかわらず、難なく吸収した」と記している。

＜予測市場のスーパーサイク‍ル＞

政治、スポーツ、金融市場など現実世界の出来事の結果を予想する「イベントコントラクト」が、今年は最も成長する資産クラスの１つになるとみられている。個人投資家の投資需要が、イベントコントラクトを売買する「予測市場」を支えそうだ。

予測市場は２４年の米大統領選前に人気を集め、この市場に参入する新興企業が続​々と生まれた。

予測市場を手がけるロビンフッドのブラッド・テネブ最高経営責任者（ＣＥＯ）は「産声を上げたこの資産クラスはスーパーサイクルの初期段階にある」と指摘した。

シティズンズ・ファイナンシャルのアナリストチームによると、予測市場は現在２０億ドル近い収入を生み出しているが、機関投資家も参入し始め、２０３０年までには５倍に膨らむ可能性がある。

ただ、予測市場はスポーツ賭博に似ており、投機的行動を後押ししかねないとして、その急成長ぶりを規制当局が警戒し始めている。