米連邦公開市場委員会、金利据え置き決定 識者はこうみる

　６月１５日、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）は開催した連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）で、政策金利の据え置きを決定した。写真はイエレン議長（２０１６年　ロイター/Kevin Lamarque）

米連邦準備理事会（ＦＲＢ）は１５日まで開催した連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）で、政策金利の据え置きを決定した。ただ、労働市場は再び力強さを増すとの見方を示し、年内２回の利上げを実施するとの姿勢は維持した。市場関係者の見方は以下のとおり。

●利下げ以外で最大限のハト派姿勢強調

＜ウェルズ・ファーゴ・ファンズ・マネジメントの首席ポートフォリオストラテジスト、ブライアン・ジェイコブソン氏＞

利下げ以外で最大限のハト派姿勢を示した格好だ。米カンザスシティー地区連銀のジョージ総裁も反対票を撤回した。金利軌道の見通しが引き下げられ、大きなハト派シグナルとなった。

●金利見通し、極めて劇的に変化

＜クレディ・アグリコルの世界金利戦略部門責任者、デビッド・キーブル氏＞

ドット・プロットは、２０１８年のフェデラルファンド（ＦＦ）金利見通しの中央値が６０ベーシスポイント（ｂｐ）と大幅に低下した。非常にハト派的な事態の展開で、米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）声明などの大半の要素を占めた。４月から現時点まで、データが大きな変化を示したのは、非常に弱い５月雇用統計だけだったことを踏まえれば、金利の道筋が変わったのは極めて劇的だ。

●7・9月利上げの可能性ある、タイミングが焦点

＜ＯＡＮＤＡのシニア市場アナリスト、アルフォンソ・エスパルサ氏＞

おおむね予想通りだった。経済見通しでは２０１７─１８年の金利見通しが引き下げられ、それほど大きな自信がないことが示された。個人的には７月、もしくは９月の利上げの可能性は残っていると考えているが、ＦＲＢから強い示唆は得られなかった。

景気はまちまちとなっていることは利上げの可能性に対する確信がなお存在していることを示しており、利上げに踏み切るタイミングがＦＲＢにとり最大の焦点となっている。

●大統領選後の11月利上げの可能性

＜ケンブリッジ・グローバルペイメンツ（ニューヨーク）のシニア市場アナリスト、スティーブン・ケーシー氏＞

かなりハト派的な声明だった。連邦準備理事会（ＦＲＢ）は国内情勢については大きく懸念していないようだが、外部要因については用心深く見守る姿勢を示し、ハト派に転じた。

１１月の米大統領選挙後に利上げに動く可能性がある。１１月利上げの確率は３５─４０％と見ている。

●金融政策すべてやり尽くす、据え置きの有効性低下

＜リッジワース・インベストメンツの資産配分部門幹部、アラン・ゲイル氏＞

決定が全会一致となったことが興味深い。英国の欧州連合（ＥＵ）離脱の是非を問う来週の国民投票や、予想を大きく下回った５月の雇用統計を背景に生じた不透明な状況が米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の判断に影響し、状況の推移を見守ると全会一致で決めた。

（金融緩和は株式・債券相場を）緩やかに下支えすると思うが、金融政策でできることはすべてやり尽くしたという見方が強まっていると信じる。こうした政策据え置きの動きは、有効性を失いつつある。

●年内1回の利上げ予想重要

＜チャールズ・シュワブのトレーディング・デリバティブ部門責任者、ランディー・フレデリック氏＞

第一印象はそれほど驚く内容でなく、反応がかなり抑制的だったことを踏まえれば、市場もさほど驚いていない。まったくうろたえていない。

非常に重要な点は、年内１回の利上げが適切と考えた投票メンバーが６人いたことだ。私自身、そのような見方をとる。仮に米連邦準備理事会（ＦＲＢ）のイエレン議長が、２回行うというこれまでの見方にこだわっていれば、市場は否定的に反応した可能性がある。

●声明とドットチャート、共にハト派的

＜ＢＭＯキャピタルマーケッツ（ニューヨーク）の金利ストラテジスト、アーロン・コーリ氏＞

ハト派的だった。ドットチャートもハト派的なメッセージを発している。

このところの状況や、英国の欧州連合（ＥＵ）離脱をめぐるリスクのほか、インフレ期待の一部弱含みなどを踏まえ、市場ではＦＲＢはトーンを若干和らげるとの見方が出ていた。

全般的に見てハト派的な声明だった。

●特定のシグナル感じられず

＜ハイ・フリークエンシー・エコノミクス（ＨＦＥ）の首席米国エコノミスト、ジム・オサリバン氏＞

連邦準備理事会（ＦＲＢ）当局者は年内に再び引き締めるとみられるが、一部の当局者は引き締め姿勢を弱めた。当局者らは低調だった雇用統計について、軽視するようなこともあまり発言していない。どのようなイベントであれ、慌てているようには感じられないものの、特定のシグナルもあまり感じられない。

●3年後も利上げ局面の終了想定せず

＜ノムラの米金利戦略部門責任者、ジョージ・ゴンカルベス氏＞

残りの米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）会合の回数から、年内２度の利上げの可能性は残るが、バイアスは１度の利上げに傾いているようだ。

より重要なのは、長期的な金利見通しの引き下げで示されたハト派姿勢だ。２０１８年の中央値は３月時点の３％から２．３７５％に下がった。これは３年経っても、利上げ局面を終えていないことを示唆しており、かなりハト派的なメッセージだ。

●これ以上の積極性低下は想像しがたい

＜バークレー・ハイツ（ニュージャージー）のシニア・マーケット・ストラテジスト、ピーター・ケニー氏＞

これ以上積極性が弱まるとは想像しがたい。世界的な逆風が見通しの下方修正につながったことは明白だ。

声明にサプライズがあったとは思っていない。市場の予想通りだった。

［１５日　ロイター］

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