【銘柄】イオンの株価が2倍に。かつての優待株はなぜ成長株へ転生できたのか

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＜「優待だけが魅力」と言われたイオンの株価が今年に入って2倍に上昇。その背景には、改革による着実な業績改善と、NISA資金の流入、そして、ライバルの存在があった＞

「イオンが上場来高値を更新」──半導体やAI関連株が主役のいまの日本株市場で、国内の小売の代表格であるイオン＜8267＞が話題をさらう日がやってくるとは、誰が想像したでしょうか？

2025年10月、イオンの株価は上場来高値を更新（分割修正後の実質ベース）。11月に入ってからも高値を更新しており、年初来安値からは約2倍の上昇となっています。

かつては「優待だけが魅力のファミリー株」として、家計と共にある存在だったイオン。しかし現在、明確な成長ストーリーを描く「成長株」として、株式市場で再評価されつつあります。その背景には単なる優待株では終わらない、企業改革のストーリーがありました。

株主優待は人気だが市場の評価は...

イオン株と聞いて個人投資家がまず思い浮かべるのは「オーナーズカード」。保有株に応じて買い物代金の一部がキャッシュバックされる、という株主優待の仕組みで、長らく主婦層を中心に人気を集めてきました。筆者も「イオン株ってどうなの？」とよく訊かれたものです。

株価云々よりも、日常生活で「お得」を手にできる点が重視され、特に2000年代から2010年代にかけては「生活に寄り添う株」の代表として語られることが多くありました。

しかし、株式市場の評価は異なりました。会社の中核である「GMS（総合スーパー）」事業は、広い売り場と人員を抱えるがゆえに収益性が低く「規模はあるが儲からない会社」というレッテルが貼られていたのです。

これを打破しようと、イオンではドラッグストアのウエルシアを傘下に収めるなど、金融やヘルスケアなどでも多角化や再編を行います。それでも、市場では「成長ストーリーとしては弱い」と見られていました。その将来性を確認できるまでは......。

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