【ハイテク株】マグニフィセント・セブン内の格差拡大、適正価格見極めが焦点に

米国株式市場の上昇をけん引してきた超大型７銘柄「マグニフィセント・セブン」内の格差が鮮明になりつつある中、切り上がった株価のバリュエーションが適正かどうかが焦点となっている。写真はニューヨーク証券取引所で２０２１年１月撮影（２０２４年　ロイター／Mike Segar）

米国株式市場の上昇をけん引してきた超大型７銘柄「マグニフィセント・セブン」内の格差が鮮明になりつつある中、切り上がった株価のバリュエーションが適正かどうかが焦点となっている。

ＬＳＥＧデータストリームのデータによると、７銘柄の今後１２カ月の予想ＰＥＲ（株価収益率）は３３倍と、２０２２年末の２６倍から上昇。年初から７％超上昇しているＳ＆Ｐ総合５００種は構成銘柄の予想ＰＲが約２１倍と、マグニフィセント７を大きく下回る。

　

昨年は投資家がマグニフィセント７の強固なバランスシートと各市場での優位な地位を踏まえ、株を買い上げた。今年に入り投資家はより選別的になり、電気自動車（ＥＶ）大手テスラやＩＴ（情報技術）大手アップルの見通しが不透明になると売りを浴びせる一方で、半導体大手エヌビディアを買い増し上昇に拍車をかけた。

ボストン・パートナーズのグローバル市場調査担当ディレクター、マイク・マレーニー氏は「このようなバリュエーションになれば失敗も失望も許されない」と語った。

テスラはＥＶ需要を巡る懸念を背景に年初から３５％急落し、Ｓ＆Ｐ５００構成銘柄の値下がり率トップとなっている。年初の予想ＰＥＲは６５倍だったが、現在は約５０倍まで低下している。

前例のないサイクル

アップルは中国事業の不振で年初から１０％下落し、時価総額国内トップの地位をマイクロソフトに明け渡した。ＰＥＲは２９倍から２５倍に低下した。

一方、エヌビディアはＡＩ半導体で先行していることが強材料となり年初から約８０％急騰。ＰＥＲは約３５倍となっている。ＡＩへの期待感からメタ・プラットフォームズも約４０％上昇、ＰＥＲは２４倍となった。

昨年はマグニフィセント７が軒並み上昇。アップルは約５０％、エヌビディアは２３０％超の値上がりした。Ｓ＆Ｐ５００種に占める７銘柄のウエートが高いため、同指数の上昇率（２４％）の６割強をマグニフィセント７が占めた。

投資家は、エヌビディアがＡＩ半導体での大きなリードを長期的な優位性確保につなげられるかどうかを見極めようとしており、１８日に開幕する同社の開発者会議に注目する見通し。

バファロー・ラージキャップ・ファンドのポートフォリオマネジャー、ケン・ローダン氏は「私たちはＡＩによる前例のないサイクルのさなかにあり、このテクノロジーの大きな過渡期がもたらす機会を最大限に生かすことに苦心している」と話した。

ＬＰＬフィナンシャルのチーフ株式ストラテジスト、ジェフリー・バックバインダー氏は、堅調な収益がマグニフィセント７のバリュエーションを支えてきたが、成長軌道は今年後半あるいは来年序盤に緩やかになるはずだと予想。