ＰＩＩＧＳ、ＳＴＵＰＩＤの次はベトナム？

「豚＝ＰＩＩＧＳ」の次は「馬鹿（ＳＴＵＰＩＤ）」――ギリシャの財政危機をきっかけに、デフォルト（債務不履行）リスクの高い国々の頭文字を並べて作った蔑称だ。ＰＩＩＧＳはポルトガル、イタリア、アイルランド、ギリシャ、スペイン、ＳＴＵＰＩＤはスペイン、トルコ、イギリス、ポルトガル、イタリア、ドバイ。２月中旬に頂点に達したギリシャ発のユーロ危機は、ＥＵ（欧州連合）がギリシャの支援を決めたことでいったん収まった。だがこれで、世界が「政府債務危機」という新しい火種をかかえていることが誰の目にも明らかになった。世界経済はようやく回復に向かっている、と思ったのは時期尚早だったようだ。

問題はＰＩＩＧＳやＳＴＵＰＩＤにとどまらない。シンガポールの投資リポート「テマセク・ヘッジ」は２月10日、「ギリシャの次はベトナムだ」と警告した。「ギリシャは１月。もう遠い過去の話だ。今われわれが直面しているのは、アジア版のギリシャ悲劇かもしれない」

ＢＲＩＣｓに次ぐ有望新興市場として日本でも07年に投資ブームを巻き起こしたベトナムは、テマセク・ヘッジが引用したアジア・タイムズの記事によると、インフレと貿易赤字の増大に悩み、実力以上に高い通貨を必死で支えている状態だ。通貨ドンの公定レートがドルに対して高すぎるため、輸出企業は輸出で稼いだドルをドンに換えたがらない。中央銀行は昨年11月にドンを５％切り下げたが、それでも闇市場での実勢レートと比べるとまだまだ高い。ドンを売って金に換えようとする動きを阻止するために、金取引も停止した。１月にドル建て国債を発行したときは、リスクを反映して高い金利を支払わされた。

ベトナム政府は世界的な景気後退を跳ね返し年５・５％のＧＤＰ（国内総生産）成長を維持するために、ＧＤＰの８％という大規模な景気刺激策を打ち出した。そのツケが、回ってきている。幸いアジア経済危機の時のタイなどと違って対外債務はまだそれほど大きくないが、ギリシャ危機以降カントリー・リスクに敏感になった投資家は、ベトナムが政治的圧力に負けずに財政規律をどう建て直すかを注視しているという。

とても他人事とは思えない話だ。

金融危機を予測したことで有名なニューヨーク大学のヌリエル・ルービニ教授は「ギリシャの財政危機は、グローバル氷山の一角に過ぎない」と、次のように予測する：次に待つのは国家のデフォルト危機、それも、銀行救済で巨額の財政赤字を積み上げた先進国の危機だ。

――編集部・千葉香代子

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