アングル：中国企業を覆う「金欠病」、在庫増と売掛金回収難も

　２月５日、「売上高は虚栄心、利益は正気、しかし現金は現実」という格言が真実であれば、中国企業の多くは今、現実に直面していると言えるだろう。写真は珠江デルタの工場。２００９年６月撮影（２０１６年　ロイター／Bobby Yip）

［東莞市／香港　５日　ロイター］ - 「売上高は虚栄心、利益は正気、しかし現金は現実」という格言が真実であれば、中国企業の多くは今、現実に直面していると言えるだろう。

ロイターが中国企業１２００社の運転資金を分析したところ、手元現金が一段と乏しくなっていることが分かった。中国経済が２５年ぶり低成長に落ち込む中で売れ残り在庫が膨らんでいる上、売掛金の回収にかかる日数が伸び、支払ってもらっていない請求書が山をなしている。

ＫＰＭＧチャイナのパートナー、ファーガル・パワー氏は、中国企業の大半は好況時に市場シェアと売上高を伸ばすことを優先させた、と指摘。その結果「中国は運転資金の管理が甘い」という。

ロイターの調査は、上海・深セン上場企業のうち時価総額が５億ドルを超える全企業を網羅している。それによると、売掛金の回収にかかる日数は平均で、２０１１年の３７日から、現在では５９日に伸びた。

業種別では、エネルギーが２４日から８０日、工業は６１日から９４日、情報技術（ＩＴ）が７６日から１１２日と伸びが特に大きい。

三菱東京ＵＦＪ銀行のアナリスト、クリフ・タン氏は「工業セクターではここ数年、売掛金の増加ペースが売上高の伸び率を上回っている。データからはこれが根強い問題であることが分かる」と述べた。

「問題が深刻化しているサインは、怪しげなシャドーバンク商品が登場していることだ」という。手元現金に困った企業が、伝統的な銀行融資を受けることが難しいため、こうした商品に手を出すのだという。

＜春節後に失業者急増の恐れ＞

サン・グローバル・インベストメンツのサジブ・シャー最高投資責任者（ＣＩＯ）は「多くの中国企業では、需要の急減に見舞われている」と指摘。「在庫が積み上がってるのに加えて、顧客は支払期間延長などの優遇を要求しており、売掛金が膨らむのは当たり前」と話す。

売上高に占める在庫の比率は、工業セクターでは２２．７％から２６．５％に上昇し、ハイテクは２０．９％から２３．７％に上昇した。

現金に困った企業は臨時契約の労働者への依存を強めている。東莞市の人材紹介業者は、企業は正社員への給料支払いを維持できなくなっている、と指摘。工業地帯である珠江デルタの工場に紹介する労働者の８０％が今や臨時雇用であり、１年前の７０％から増加した、という。

地元のある工場オーナーは、来週から始まる春節（旧正月）後に、失業者が急増する可能性があると話している。中国の工場は通常、春節に合わせて２週間程度休むが「労働者は休暇後、職を見つけられないかもしれない。質の低い工場は生き残ることが難しい」などと語った。

(James Pomfret記者、Umesh Desai記者　翻訳：吉川彩　編集：吉瀬邦彦)