コロナ対策で財政ひっ迫する各国が資金獲得競争 100年債や環境債など工夫こらす

永久不滅ポイントならぬ永久債も

オーストリアが先月発行した20億ユーロの100年債の応募倍率は9倍を超えた。2017年に売り出された初の100年債を買った投資家は元手の2倍の資金を得るとみられるのだから、今回人気が沸騰したのも驚くに当たらない。

相対的に利回りが高い超長期債は、世界中で12兆ドルを超える債券の利回りがマイナスに沈んでいる中では、年金基金や保険会社にとって魅力がある。

一方発行する政府も低い借り入れコストを長く固定できるメリットがある。オーストリアの100年債の表面利率は0.85％。カメス・キャピタルは、100年債の発行が「ポストコロナ」時代にはありふれた光景になる可能性があるとみている。

100年債の次には、満期がなく金利だけを払い続ける永久債が普及するのだろうか。著名投資家のジョージ・ソロス氏は、欧州連合（EU）こそがそれを検討すべきで、表面利率0.5％の永久債を発行すれば数兆ユーロ単位の調達が可能だと主張する。

イールドカーブの「隙間」を利用しようとしているのは米国で、1986年5月以降で初めて20年債を発行した。

時代に即した起債

環境重視の風潮を巧みに利用した政府の起債も成功を収めている。オランダが6月23日に発行した14億2000万ユーロのグリーンボンドは、わずか4分間で完売した。

同国財務省高官は「われわれが多額の資金調達を必要とする現在の状況は残念だが、各国政府にとってテーマがある債券、つまりグリーンボンドに着目する機会になっている」と述べた。

フランスもちょうど、グリーンボンドで150億ユーロを買い入れると表明したところだ。ドイツは9月に初のグリーンボンドを銀行のシンジケート団方式で発行する予定だ。ドイツが入札方式の代わりにシンジケート団方式を5年ぶりに採用したのは、より多くの投資家を対象にするとともに、大規模発行を迅速に消化できるようにする狙いだ。

アバディーン・スタンダード・インベストメンツのファンドマネジャー、ロス・ハチソン氏は、シンジケート団の方が今後国債発行手続きで恒常的になるだろうと予想している。

（Dhara Ranasinghe記者）

［ロイター］

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