米国債のＣＤＳスプレッド、2年ぶりの高水準に拡大

５月９日、信用リスクのヘッジに使われる米国債のクレジット・デフォルト・スワップ（ＣＤＳ）の１年物および５年物のスプレッド（リスクプレミアム）が、債務上限問題を巡ってデフォルト（債務不履行）の危機に瀕していた２０２３年５月以来、約２年ぶりの高水準に拡大した。写真はドル紙幣（２０２５年　ロイター）

[ニューヨーク ９日 ロイター] - 信用リスクのヘッジに使われる米国債のクレジット・デフォルト・スワップ（ＣＤＳ）の１年物および５年物のスプレッド（リスクプレミアム）が、債務上限問題を巡ってデフォルト（債務不履行）の危機に瀕していた２０２３年５月以来、約２年ぶりの高水準に拡大した。トランプ米政権の政策を巡る不確実性と、債務上限問題が再燃していることが背景にある。

バークレイズは顧客向けのメモで、市場規模や取引量が最近増加しており、一般的にニッチと考えられている商品が投資家の関心を集めていることを示していると指摘した。

ＰＧＩＭフィクストインカムのグレッグ・ピーターズ共同最高投資責任者（ＣＩＯ）は数年前までは米国のデフォルトに備えた商品は不人気だったが、最近は米政府の政策が不確実なため状況が変わってきたとして「現在は債務上限問題や他の諸々の事柄が進行しており、誰もそのオプションをショート（ポジション）にはしたがらない」と指摘した。

米国債のＣＤＳのスプレッドは短期ゾーンにとどまらず、全体にわたって拡大している。Ｓ＆Ｐグローバル・マーケット・インテリジェンスのデータによると、今月９日のスプレッドは１年物が６０ベーシスポイント（ｂｐ）、５年物が５６ｂｐとなった。

トランプ米大統領が貿易相手国に対する「相互関税」を発表した４月２日以降、スプレッドの拡大が加速している。ピーターズ氏は「４月２日以降、リスクプレミアムが実際に上昇している」と話す。

数日間にわたって売りが続いた米国債は、トランプ氏が大部分の貿易相手国の「相互関税」について国・地域ごとに設定した上乗せ部分を９０日間停止すると発表したことで価格が上昇した。長期金利の指標となる１０年物の利回りは４．３６％と、関税が一時停止された４月１１日に付けた水準から約２０ｂｐ低下した。

米政府は連邦債務が法定上限を突破してもデフォルトに陥るリスクを回避するため、今年１月に「特別措置」を始めた。

バークレイズのアナリストらは顧客向けのメモで、米政府の財政資金が枯渇する「Ｘデー」は８月下旬または９月上旬になる可能性が高いものの、景気減速が財務省の財務内容を圧迫すれば前倒しになる可能性があるとの見解を示した。

ベセント財務長官は今月、債務上限問題について「警戒すべきコースをたどっている」としつつ、政府がデフォルトに陥る事態を招かないと強調した。