アングル：ファンド相互販売解禁、香港は中国本土ＥＴＦに戦々恐々

　６月３０日、中国本土と香港で証券投資ファンドの相互販売が７月１日に解禁され、対象となるファンドにはＥＴＦ（上場投資信託）も含まれる。香港では本土のＥＴＦに市場シェアを奪われるのではないかとの懸念が広がっている。合肥市で２０１３年６月撮影（２０１５年　ロイター）

［香港　３０日　ロイター］ - 中国本土と香港で証券投資ファンドの相互販売が７月１日に解禁され、対象となるファンドにはＥＴＦ（上場投資信託）も含まれる。香港では本土のＥＴＦに市場シェアを奪われるのではないかとの懸念が広がっている。

今回のスキームは本土投資家が香港のファンドを、香港の投資家が本土のファンドをそれぞれ購入できるようになるもの。当初の購入限度額は各３０００億元（４８３億ドル）に設定されている。

香港のＥＴＦ業界は戦々恐々だ。

欧州系銀行の大中華圏機関投資家向けセールス部門責任者は「本土のファンドは香港よりも幅広い商品を提供できるため、香港のＥＴＦ市場にとっては大きな変化だ」と話す。

世界的な投信会社大手であるバンガードのアジアＥＴＦプロダクトマネジャー、ブライアン・ロバーツ氏は「中国本土の運用会社は、普通に考えれば自らの市場をよく理解しているため、ファンドの競争力が高くなるだろう」と指摘。これまでにないＥＴＦ商品が中国本土で登場する可能性もあると付け加えた。

クロスボーダーのＥＴＦ商品は現在、主に適格外国機関投資家（ＱＦＩＩ）、適格国内機関投資家（ＱＤＩＩ）、人民元適格外国機関投資家（ＲＱＦＩＩ）、人民元適格国内機関投資家（ＲＱＤＩＩ）を通じて運営されている。

取引所のデータによると、香港で投資家が購入できるＥＴＦは１３０銘柄あるが、中国Ａ株を対象としているのは４２銘柄。一方、業界のデータによると、これが中国本土では約１１０銘柄に及ぶ。

香港で最も長く運営され、かつ最も人気のある中国関連ＥＴＦの１つは、ｉシェアーズＦＴＳＥ・Ａ５０チャイナ・インデックスＥＴＦ<2823.HK>で、運用資産額は約１１５億ドルに上る。

一方、本土側の最も近い商品である嘉実滬深３００ＥＴＦ<159919.SS>と華泰柏瑞滬深３００ＥＴＦ<510300.SS>は、モーニングスターのデータによると、合計の運用資産額が６０億ドル超となっている。ただ、増加ペースは大きく、強い需要があることを示唆している。

証券会社ＫＧＩアジアのベン・クォン最高経営責任者（ＣＥＯ）は「中国の運用会社が香港でファンドを販売することができるようになるため、香港のＥＴＦ市場シェアは食われるだろう」と指摘する。

中国株式市場は現在、振れやすい地合いが続いているが、中国をターゲットとしたＥＴＦ市場は拡大が見込まれている。データによると、中国を除く世界の機関投資家のポートフォリオに占める中国株の割合は１％に達していない。

（Saikat Chatterjee記者、Michelle Chen記者　翻訳：川上健一　編集：加藤京子）