オープン外債1000億円増、コスト高と政治懸念で非ドル投資拡大＝朝日生命

　４月２５日、朝日生命保険は２０１８年度にオープン外債を１０００億円程度積み増す。フランクフルトで昨年５月撮影（２０１８年　ロイター／Kai Pfaffenbach）

［東京　２５日　ロイター］ - 朝日生命保険は２０１８年度にオープン外債を１０００億円程度積み増す。米ドルのヘッジコスト上昇を受けて、為替ヘッジ比率を前期末の８７％から８０％へ引き下げる。金利収入の確保や米国政治の先行き不透明感なども念頭に、豪ドルやユーロなどドル以外の資産に対する投資も拡大する方針で、現在８０％のドル建て債への投資比率を６５％へ低下させる。

１０００億円の内訳はドル建てが６５％、豪ドル、カナダドルなどその他通貨建てが２０％、ユーロ建てが１５％。

ドル債投資は為替が１ドル＝１０５─１１０円付近ならヘッジなしを検討するが、１０５円以下で一段の円高進行の可能性があれば、ヘッジ付きでリスクを回避する。米ドル以外の通貨に対する投資はヘッジ付きを基本とするが、豪ドルは円高局面を捉えてヘッジなしでの投資も狙う。

ヘッジ比率の引き下げ、投資対象資産の拡大はともに、ドルのヘッジコスト上昇への対応が主眼。「年内に３─４回程度と見込まれる米国の利上げが続くとヘッジコストが一段と上昇し、収益の確保が厳しくなる」（資産運用企画部長の鶴岡尚氏）。貿易摩擦の激化といった米トランプ政権の政策の不透明感なども、ドル債投資を抑制する一因だという。

前期の外債投資実績は１１００億円増。９００億円をヘッジ付き、２００億円をヘッジなしで投資した。年度後半の株価急落局面ではヘッジ比率を１００％近くまで一時引き上げるなどして、リスク回避に努めた。

＜高ボラ環境が持続、市場の懸念一時的なら買い場に＞

前期４５０億円増だった投信・オルタナ関連は、今期も７００億円増。株や債券などの投信へ４００億円、欧米インフラファンドなどのオルタナへ３００億円を振り分ける。

国内債券は前期の９００億円減に続き、今期も５００億円減。黒田東彦総裁率いる日銀の政策に年内は大きな変更がないとの見方で、現在の円金利水準に投資妙味は乏しいという。

鶴岡氏は今期の運用環境について「貿易摩擦に地政学リスク、安倍政権の支持率低下など多方面に懸念があり、変動率の高い展開となり得る。ただ、市場の懸念が強まる場面でも実体経済への影響が限られるなら、そこは買い場になる。判断は難しいが、目配りしながら臨みたい」としている。

各市場の見通しは以下の通り。

日本国債１０年物利回り　　　　０．０─０．２％（年度末０．１％）

米１０年債利回り　　　　　 　２．６─３．３％（同３．０％）

日経平均　　　　　　　　２万─２万５０００円（同２万３０００円）

ＮＹダウ　　　　２万３０００─２万７０００ドル（同２万６０００ドル）

ドル／円　　　　　　　　 １００─１１５円（同１１０円）

ユーロ／円　　　　　　　 １２２─１４０円（同１３５円）

(基太村真司)