ギリシャ、デフォルト後に何が起こるか

６月１７日、ギリシャ政府はＩＭＦから受けた１６億ユーロの融資を月末までに返済する必要があるが、国際債権団から新たな融資を獲得できない場合、デフォルト（債務不履行）になる可能性が高い。アテネで１７日撮影（２０１５年　ロイター/Yannis Behrakis）

［ブリュッセル　１７日　ロイター］ - ギリシャ政府は６月３０日、国際通貨基金（ＩＭＦ）から受けた１６億ユーロの融資を返済する必要があるが、国際債権団から新たな融資を獲得できない場合、デフォルト（債務不履行）になる可能性が高い。

そうなればユーロ圏離脱も現実味が増す。以下、ＩＭＦへの返済ができなければ、どのような展開が予想されるのか、シミュレーションしてみた。

＜１．即座にデフォルト認定、資本規制＞

関係筋によると、ＩＭＦは返済に猶予期間を与えていないため、期限までに返済できなければ、即座にデフォルトと見なされるという。

デフォルトと認定されれば、ギリシャやユーロ圏全体の金融市場が動揺、ギリシャの銀行から預金流出が加速する。資本流出に歯止めをかけるため、ギリシャは資本規制の導入を余儀なくされるかもしれない。

＜２．ＥＣＢが緊急流動性支援を制限・凍結＞

次の問題は、欧州中央銀行（ＥＣＢ）がデフォルト後もどの程度の期間、ギリシャの銀行に対する緊急流動性支援（ＥＬＡ）を承認し続けるのかという点だ。ＥＬＡの一部はギリシャ国債が担保になっている。

ＥＣＢは毎週会合を開き、ＥＬＡ枠について協議している。枠はこれまで段階的に引き上げられ、現在は約８４１億ユーロになっている。

ギリシャがデフォルトになればＥＬＡを凍結、もしくは枠を縮小する可能性がある。もしくは、ギリシャの銀行が差し入れる担保に適用する「ヘアカット（担保価値の削減率）」を引き上げるかもしれない。

＜３．ＥＣＢ保有のギリシャ国債がデフォルト＞

７─８月はＥＣＢが保有する６８億ユーロのギリシャ国債が満期を迎える。ギリシャがＩＭＦへの返済を見送った後も、ＥＣＢがギリシャ銀への限定支援を続けていたとしても、ＥＣＢ保有のギリシャ国債がデフォルトになれば、資金供給停止への政治圧力が高まるのは必至だ。