インド中銀、自然利子率の推計値が上昇 金融緩和余地狭まる恐れ

インド準備銀行（ＲＢＩ、中央銀行）は１８日、同国の自然利子率の推計値が新型コロナウイルスのパンデミック以降上昇したと発表した。写真は２０２３年４月、ムンバイで撮影（２０２４年　ロイター/Francis Mascarenhas）

Swati Bhat

[ムンバイ　１８日　ロイター] - インド準備銀行（ＲＢＩ、中央銀行）は１８日、同国の自然利子率の推計値が新型コロナウイルスのパンデミック以降上昇したと発表した。自然利子率は今後も上昇する見通しだ。潜在成長率の上昇が自然利子率を押し上げた。

アナリストの間では、自然利子率の上昇により中銀の金融緩和余地が狭まる恐れがあるとの見方が出ている。

ＲＢＩは２０２３／２４年度第４・四半期（２４年１─３月）の自然利子率を１．４─１．９％と推計。２１／２２年度第３・四半期には自然利子率は０．８─１．０％とみられていた。

インドのインフレ率は現在、５．１％で推移、ＲＢＩの政策金利は６．５％であるため、実質金利は１．４％となる。ＲＢＩは今年度の平均インフレ率を４．５％と予想しており、これに基づけば、実質金利は２％に上昇する可能性がある。

ＩＤＦＣファースト・バンクのチーフエコノミスト、ガウラ・セン・グプタ氏は、自然利子率が中銀の推計範囲の下限であれば、今年度に５０ベーシスポイント（ｂｐ）の利下げ余地があるが、推計範囲の上限であれば、利下げ余地はないと指摘。「われわれは今年１０─１２月に始まると見込まれる金融緩和サイクルが小幅な利下げにとどまるとの予想を維持している」と述べた。