勢い衰えない米株上昇...過熱の兆候も市場の大勢に逆らえず

過熱の兆しも

一方で、一部の熱烈な強気派の間でも株価上昇は一服する時期に来ているとの見方が浮上している。

バンク・オブ・アメリカのマイケル・ハートネット氏は６日、Ｓ＆Ｐ５００の株価純資産倍率（ＰＢＲ）は５．３倍で２０００年３月のピークを上回っていると指摘し、２５年第１・四半期に「オーバーシュート」のリスクがあると警告した。また、暗号資産（仮想通貨）ビットコインが先週、史上初めて１０万ドルを突破するなど、より幅広い市場でのフロス（泡）の兆候にも言及した。

　

同社の来年のＳ＆Ｐ５００の目標は６６６６と、現在の水準より９％以上高い。

１１月の米消費者信頼感指数によると、過去最高となる５６．４％の消費者が今後１２カ月で株価が上昇すると予想している。ヤルデニ・リサーチの創設者エド・ヤルデニ氏は、現時点では強気に傾き過ぎている可能性があるとする一方、短期的な株価下落は安値拾いのチャンスになるとの見方を示した。

ＲＢＣの米株式調査責任者ロリ・カルバジーナ氏は１１月下旬に、投資家のポジションの集中と高いバリュエーションにより、Ｓ＆Ｐ５００が５─１０％下落する恐れがあると警告した。

Ｓ＆Ｐ５００の予想株価収益率（ＰＥＲ）は現在、２２．６倍と過去平均の１５．７７倍を上回っている。

しかし今のところ、こうした懸念が市場全体に波及している兆候はほとんど見られない。投資家の不安心理を示すシカゴ・オプション取引所（ＣＢＯＥ）のボラティリティー・インデックス（ＶＩＸ）は、８月に市場が一時的に動揺した際に４年ぶりの高水準を記録した。しかし６日は１２．７５とほぼ５カ月ぶりの低水準となった。

経験則に基づくと、ＶＩＸは市場の落ち着きがしばらく続く可能性を示唆している。ＶＩＸが１４を下回ると、中程度のボラティリティーを示す２０を超えるには平均１３６営業日を要する。

１２月は歴史的に株価が好調であることも投資家の信頼感を高めている可能性がある。