中国ＧＤＰ、24年は5％増で政府目標達成　実感との乖離訴える声も

2025年01月17日（金）19時41分

　１月１７日、中国国家統計局が発表した２０２４年第４・四半期の国内総生産（ＧＤＰ）は前年同期比５．４％増加した。写真は北京で昨年２月撮影（２０２５　ロイター／Florence Lo）

[北京　１７日　ロイター] - 中国国家統計局が１７日発表した２０２４年第４・四半期の国内総生産（ＧＤＰ）は前年同期比５．４％増加した。ロイターがまとめた予想の５．０％増を大幅に上回り、２３年第２・四半期以来の高水準だった。

第３・四半期は４．６％増だった。

２４年通年の成長率は５．０％となり、政府が目標に掲げていた５％前後を達成した。アナリストは４．９％の成長率を予想していた。

ただ、多くの人々は生活水準が悪化しているとして、実感との隔たりを口にしている。

第４・四半期ＧＤＰは前期比では１．６％増。予想は１．６％増だった。

＜１２月は消費の伸びが生産に見劣り＞

中国政府が矢継ぎ早に打ち出した景気刺激策が成長を後押しした。ただ、米国との新たな貿易戦争の脅威と弱い内需が、今年の逆風になりそうだ

同時に発表された昨年１２月の各種経済指標も、政府の支援策に支えられ、新年に向けて景気が持ち直したことを示唆する内容となった。

鉱工業生産は前年同月比６．２％増となり、１１月実績および市場予想の５．４％増を上回った。４月以来の高い伸び率だった。

小売売上高は３．７％増加し、１１月の３．０％増から加速した。１月の旧正月に向けて、消費を増やしたことが背景にあるとみられる。

一方、全国の調査ベースの失業率は、１１月の５．０％から１２月は５．１％に上昇した。旧正月を控えて企業が人員増に慎重になったほか、米国との貿易摩擦を巡る懸念も採用意欲の重しになったもようだ。

また、２４年の不動産投資は前年比１０．６％減少した。１─１１月は１０．４％減だった。

不動産販売（床面積ベース）は前年比１２．９％減、１─１１月は１４．３％減だった。

＜米国向け輸出前倒しの可能性＞

香港に駐在するＨＳＢＣのアジア担当チーフエコノミスト、フレデリック・ノイマン氏は「中国経済は工業生産と輸出にけん引され、復活の兆しを見せている」としつつ、第４・四半期のＧＤＰが好調だったのは米国向け輸出の前倒しによるものだった可能性があると分析した。

その上で「２５年は米国の輸入制限を受けて輸出が下押し圧力にさらされるため、景気刺激策を講じる必要性がさらに高まるだろう」と述べた。

保銀投資（ピンポイント・アセット・マネジメント）のチーフエコノミスト、張智威氏は「昨年９月の政策スタンスの転換が、第４・四半期の景気を安定させたようだが、景気の勢いを高め、回復を持続させるには、大規模かつ継続的な政策刺激が必要となる。失業率の上昇を抑えるためには、財政政策がより積極的な姿勢をとる必要がある」と語った。

中国株と香港株は小幅高となったものの、人民元は中国国債の利回り低下と関税の脅威による下押し圧力を受け、１６カ月ぶりの安値近辺で推移した。

市場の限定的な反応は中国の先行きに対する自信が揺らいでいることを反映している、とアナリストは指摘する。

＜公式統計への疑念再燃＞

公式統計の正確性に対する長年の疑念もこの１カ月で強まっている。

中国の著名なエコノミストである高善文氏は、２１年から２３年にかけてＧＤＰ成長率が１０％ポイント過大評価された可能性があると指摘した。同氏のコメントはソーシャルメディア上で拡散したものの、その後見られなくなった。

中国は過去に成長目標を下回ったことがほとんどない。パンデミック（コロナ大流行）に伴う２２年が最後だ。

ロジウム・グループは１２月３１日付のノートで、２４年の中国経済成長率は２．４─２．８％にとどまったと推計している。

ロジウムのパートナー、ローカル・ライト氏は「中国経済が実際に５％の成長を遂げていれば、過剰生産能力はそれほど差し迫った問題になっていないはずだ」と語った。

米コーネル大学教授（貿易政策）で、国際通貨基金（ＩＭＦ）の元中国担当ディレクターであるエスワール・プラサド氏は「さえない内需、持続的なデフレ圧力、低迷する不動産・株式市場に直面し続ける中、中国経済の成長率が２４年の目標とぴったり一致したことは疑わしく思える」と述べた。

ロイターは公式統計への疑念が出ていることについて中国政府のメディア対応部門にコメントを求めたが、今のところ返答を得られていない。

野村のアナリストらは「中国当局は良好な経済指標に満足している場合ではない」とし、「真に持続可能な」成長回復を実現するためには、財政・金融政策を緩和し、不動産危機を解決し、税制・社会福祉制度を改革し、地政学的緊張を緩和する必要があると提起した。

北京に住むインベストメントバンカー、ジアチー・ジャンさん（２５）は、２４年は不景気のように感じられたと振り返った。