インド株から中国株へ、「外国人投資家」の急速なシフトが鮮明に...なぜ従来の流れは一変した？

３月１９日、外国人投資家のインド株離れが進み、過去最速ペースで売りが出ている。写真は１１日、ムンバイにあるボンベイ証券取引所前で撮影（２０２５年　ロイター/Francis Mascarenhas）

外国人投資家のインド株離れが進み、過去最速ペースで売りが出ている。一方で中国株には盛んに買いが入っており、インドと中国はこの半年間で形勢が逆転した。

インドでは高インフレと金利上昇により企業収益が悪化しており、ナショナル証券取引所に上場する５０銘柄で構成するＮＳＥ指数が昨年９月の最高値から１３％下落し、時価総額が１兆ドル吹き飛んだ。一方の中国は景気刺激策への期待が投資家の関心を集めている。

モルガン・スタンレー・インベストメント・マネジメントのソリューション＆マルチアセットグループ副最高投資責任者（ＣＩＯ）、ジタニア・カンダリ氏は「資金はインドではなく、中国に流れている」と話した。

外国人投資家が昨年１０月以降にインド株式市場から引き揚げた資金は２９０億ドル近くと、半年間の流出額として過去最高を記録。インド市場はこの数年間、多くの投資家から選好されてきたが、流れが急変した。

流出した資金の多くは中国市場へ向かい、主要中国企業で構成する香港ハンセン指数は昨年９月下旬以降に３６％上昇した。中国のスタートアップ、ディープシークがけん引する人工知能（ＡＩ）分野への期待が資金を引き寄せたためだ。

消費関連銘柄に重点的に投資する英オーブリー・キャピタル・マネジメントは２年ぶりに中国のポートフォリオ比率をインドよりも高くした。ポートフォリオマネジャーのロブ・ブルーイス氏によると、この数年値動きが好調だったインド株で利益を確保したが、「その一部を中国や東南アジア、他の市場に投入している」と言う。