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Summer Zhen Kane Wu Helen Reid
[香港／ロンドン １２日 ロイター] - 香港での新規株式公開（ＩＰＯ）を控える中国発の格安衣料通販大手「ＳＨＥＩＮ（シーイン）」は目標評価額を３００億─４００億ドルとしており、プライベート市場での評価額ピーク（約１０００億ドル）を大幅に下回っているが、成長の鈍化、コストの上昇、市場環境の変化といった状況を踏まえて、その目標も妥当であるかどうかについて疑問を突きつけられている。
早ければ１９日にも開始されるＩＰＯに先立ち、プレゼンテーションに出席したり、直近の財務諸表を確認したりした５人の投資家は、シーインが２０２２年の資金調達ラウンドで１０００億ドル近くの評価額をもたらした成長率に再び戻れるとは確信できないと述べた。
ある投資家は「将来はかなり厳しい状況になるだろう」と述べ、激しい競争による売上成長の鈍化や、中核ビジネスモデルへの圧力を指摘。経営陣は自社ブランドポートフォリオの拡大による機会を強調しているが、それが新たな成長の道筋となるかどうか疑問を呈した。
シーインにとって最大の課題は、成長の急激な鈍化が構造的なものではなく一時的なものであることを投資家に納得させることだ。
同社の売上高は２３年に４１．１％、２４年に２０．７％増加したが、調査会社コアサイトは、主要市場における通関制度の変更がコストを押し上げ、需要を圧迫しているとし、今年の伸び率は約２％に鈍化すると予想している。
投資家やアナリストらは、ＩＰＯ申請書類で開示された顧客指標についても精査。２５年の年間アクティブ顧客数は前年の２億３０００万人から２億７３００万人に増加したものの、購入頻度は年間約４回で横ばいだった。
これらの数値はシーインが引き続き新規顧客を引き付けているものの、エンゲージメントの著しい深化は示していないことを示唆している。
同社の広報担当者はコメントを控えた。
