ウクライナ債務不履行が招く危機の連鎖

崩壊の足音　ウクライナ南部クリミア半島の町ケルチで、銀行の前に並ぶ市民。民間の銀行でも預金の引き出しが急増している　Thomas Peter-Reuters

　野党勢力が激しい反政府デモでヤヌコビッチ大統領を追放し、80人以上の死者を出したウクライナで、欧米寄りの北部・西部とロシア寄りの南部・東部の間に分裂の危機が忍び寄っている。

　だが分裂を回避できるかどうかは、重要かつ関連する２つの問題の一方にすぎない。もう１つの問題は、金融システムの崩壊をいかに防ぐかだ。

　ウクライナの対外債務問題の見通しは、政治情勢と同じくらい暗い。急いで数百億ドルの金融支援を行わなければ、ウクライナの中央銀行の外貨準備は底を突き、外貨建ての国債はデフォルト（債務不履行）することになる。そうなれば、ロシアやＥＵ諸国を通じ、影響は世界に及ぶ可能性がある。

　ウクライナの短期対外債務は、政府と民間を合わせて約６６０億ドル（うち４６０億ドルが企業債務）に上る。だが、国の支払い能力の目安となるウクライナ中銀の外貨準備は約１５０億ドル。返済額の２割しかカバーできない。民間銀行でも資金流出が続き、わずか数日で預金の最大７％が引き出されたという。

ルーブル暴落の危険性

　政府債務だけを見ても、今年中に返済しなければならない対外債務は元利合わせて62億ドル。加えて、国営ガス会社ナフトガスがユーロ建て社債16億ドル分の償還を９月に控えているほか、ロシアの国営ガス大手ガスプロムに16億ドルの未払い金もある。

「合わせると、ウクライナ政府は今年中に94億ドルの外貨が必要になる」と、ロンドンのコンサルティング会社、キャピタルエコノミクスはみる。

　それだけではない。経常収支も急速に悪化している。ウクライナの今年の経常赤字は１３０億〜１４０億ドルと、それだけで外貨準備を帳消しにする額になる見込みだ。

　通貨下落も追い打ちをかける。通貨フリブナは２月だけで18％下落した。ウクライナの外貨準備が減れば減るほど通貨は下落し、対外債務の支払いにますます苦しくなる悪循環だ。

　ＥＵは３月５日、既に向こう数年間に少なくとも110億ユーロ（約1兆5400億円）の金融支援を行うと発表。アメリカやＩＭＦ（国際通貨基金）も支援に向けて動き始めているが、それだけでは到底カバーしきれないだろう。