スイス中銀がマイナス金利据え置き、フランは「過大評価」

　１２月１４日、スイス国立銀行（中央銀行）は、超緩和的金融政策を維持すると発表し、「大幅に過大評価されている」スイスフランの上昇を抑制するためマイナス金利を継続する意向を示した。写真はロゴ、ベルンで昨年４月撮影（２０１７年　ロイター/Ruben Sprich）

［ベルン　１４日　ロイター］ - スイス国立銀行（中央銀行、ＳＮＢ）は１４日、超緩和的金融政策を維持すると発表し、「大幅に過大評価されている」スイスフランの上昇を抑制するためマイナス金利を継続する意向を示した。

主要政策金利は据え置き。中銀預金金利をマイナス０．７５％、３カ月物ＬＩＢＯＲ誘導目標レンジをマイナス１．２５─マイナス０．２５％で維持した。ロイターのまとめたアナリスト予想でも据え置きが予想されていた。

フランの対ユーロ相場は今年、８％下落した。

一方、ＳＮＢは国内の物価上昇率が２０２０年第３・四半期に２．１％になるとの見通しを示した。ＳＮＢの物価安定目標（２％弱）をやや上回る水準であり、現行の超緩和的金融政策のスケジュールを示唆した格好だ。

ジョルダン総裁は政策正常化について語るのは時期尚早と指摘。記者会見で、フランが過去６カ月で約７％下落しているものの、依然として「過大評価されている」と述べた。

ＳＮＢは「最新の金融政策評価以来、フランはユーロに対して一段安となり、もっと最近では、対ドルでも下落した」と指摘。「このようにしてフランの過大評価は縮小しているが、フランは引き続き高い水準にある」との見方を示した。

フラン安により、セーフヘイブンとみなされる通貨が最近妙味を失っていることが示される一方、ＳＮＢはフランの動向は「脆弱」であると主張。マイナス金利を維持するとともに、外為市場に介入する意志は引き続き「不可欠」とした。

ユーロ圏では今年、フランス大統領選でマクロン氏が勝利したことで政治的不透明感が後退したのに伴い、ユーロがフランに対して上昇。輸出依存度の高いスイス経済は追い風を受け、第３・四半期の成長率は加速した。

ＳＮＢは２０１７年通期の成長率予想をわずかに引き上げ、１％とした。当初は１％弱としていた。１８年については２％前後とした。

今年のインフレ率は０．５％とし、９月時予想の０．４％から上方修正。１８年についても、０．４％から引き上げ０．７％とした。１９年については１．１％で据え置いた。

クレディ・スイスのエコノミスト、マキシム・ボッテロン氏は「インフレ見通しの上方修正はＳＮＢが政策の正常化に目を向けていることを示す初期のシグナルだ。しかし、中銀は引き続きフランの高バリュエーションに言及しているため、利上げにはさらにある程度のフランの下落が必要になりそうだ」と述べた。

ＩＮＧ銀行のジュリアン・マンソー氏は「新たな２０２０年のインフレ見通しからみて、中銀は２０１９年末には欧州中銀（ＥＣＢ）の利上げ路線に追随し、超緩和政策の正常化への扉を開く可能性が高い」との見方を示した。

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