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［ボストン １３日 ロイター］ - フェイスブック<FB.O>、アマゾン・ドット・コム<AMZN.O>、ネットフリックス<NFLX.O>、グーグル（現アルファベット<GOOGL.O>）の頭文字を取って「ＦＡＮＧ」と称される４銘柄は、昨年株価が大幅に上昇した。それだけにこれらの銘柄を組み入れなかった大手ミューチュアルファンドは、組み入れたファンドに比べて運用成績が大きく見劣りする事態に陥った。
トムソン・ロイター傘下のリッパーが２２８本のミューチュアルファンドを調べたところ、ＦＡＮＧ銘柄の組み入れ比率が５％以下のファンドの平均運用成績がマイナス１．３％だったのに対して、組み入れ比率が１０％以上ではプラス６．４％だった。
昨年の市場は大きく揺れ動き、アクティブ運用に携わるマネジャーは多くのセクターでトレンドの変化に見舞われた。しかし何を置いてもＦＡＮＧ銘柄をオーバーウエイトとしたファンドは市場をアウトパフォームした。
ゴールドマン・サックス・グローバル・インベスターズ・リサーチによると、Ｓ＆Ｐ５００種総合指数は昨年０．７％下落したが、ＦＡＮＧ銘柄を除くと２．７％の下落だった。
アマゾンとネットフリックスはいずれもコンテンツと契約者が増加し、昨年中に株価が２倍以上に上昇。フェイスブックはモバイル広告収入の伸びが続き、株価が３４％上がった。アルファベットも売上高が増える一方でコストの締め付けは厳しくなり、株価が４７％上昇した。
ＦＡＮＧのうちアマゾンを除く３銘柄は年明けから１２日まででＳ＆Ｐ５００種をアウトパフォームしている。ただ、ＦＡＮＧ銘柄が今年も昨年と同じ上昇をみせるかどうかはまだ分からない。
大雑把に言って、昨年ＦＡＮＧ銘柄を選好したマネジャーはその方針を変えていない。またＦＡＮＧ銘柄が今では割高となっただけに、昨年組み入れを見送ったマネジャーは組み入れを望んでいない。
ＦＡＮＧの組み入れ比率が高いＪＰモルガン・ラージ・キャップ・グロース・ファンド（運用資産１４４億ドル）<JLGMX.O>のマネジングディレクター、ジョナサン・シャーマン氏は「たとえ株価が割高だとしても、ＦＡＮＧの収益力は正当に評価されていない」と話す。
シャーマン氏によると、ＦＡＮＧ銘柄はいずれもそれぞれ業界を根本から大きく変えており、高い株価は正当化できるという。リッパーによると、ＪＰモルガン・ラージ・キャップ・グロース・ファンドの昨年の運用成績はプラス７．６％で、同種の他ファンドのうちの７２％よりも優秀だった。
一方、ＡＭＧヤクトマン・ファンド（８６億ドル）<YACKX.O>を運用するジェーソン・サボツキー氏は、昨年の成績不振にもかかわらず後悔はしていない。「これほどの高い価格を払うことには一切関心がない」という。ＡＭＧヤクトマンの昨年の成績は他のファンドの９６％に対して下回った。
ガベリ・アセット・ファンド（２６億ドル）<GABAX.O>を運用するクリストファー・マランギ氏はＦＡＮＧ銘柄を組み入れていないことについて顧客から懸念を寄せる電話の対応に追われている。同ファンドの昨年の成績はマイナス５．８７％で、同種の他ファンドの８５％に対して見劣りしている。
しかしマランギ氏は、ＦＡＮＧ銘柄の潜在的価値は非常に高いものの変動性も大きいと指摘。「最終的には顧客から特定の投機的な分野を避け続けたことで感謝を受けるだろうと期待している」と話した。
（Ross Kerber記者）
