Mariko Sakaguchi
［東京 ２０日 ロイター］ - 富国生命保険は、２０２６年度一般勘定資産運用計画で、円建て公社債の残高を増加させる方針を示した。超長期国債や事業債を中心に積み増す。一方、外貨建て公社債の残高は減少を予定し、内外株式の残高は横ばいを見込む。
執行役員・財務企画部長の小野寺勇介氏が１６日、ロイターとのインタビューで述べた。
円貨建て公社債の残高は全体で１７００億円の増加を計画。金利水準を見極めながら超長期債や２０年以下の事業債を中心に積み増していく。状況に応じて低利回り債券からの入れ替えも進める。２５年度は１０月時点で４９５０億円増加の計画だったが、年明け以降に金利上昇が急ピッチに進んだ局面で新規投資に慎重となり、実績は計画を下回る３８５０億円増の見込み。
今年度の日本国債１０年物利回りのレンジは１．８０―２．８０％、年度末は２．３０％、３０年債利回りのレンジは２．９０―４．００％、年度末は３．５０％を想定。
小野寺氏は「（市場で）日銀の利上げの織り込みが進む中、超長期債は昨年のような大幅な金利上昇圧力がかかる状況は見込んでいない」とした。ただ、中東情勢や高市早苗政権による財政政策など「先行きの不透明感はかなり強い」とし、行方を注視しながら機動的に対応していく。
日銀の金融政策については、年度内に２回の追加利上げ実施を予想。ターミナルレート（利上げ最終到達点）については、１．５％付近を見込む。
外貨建て公社債の残高は全体で２５０億円減少させる。ヘッジ付き外債は残高ゼロを維持し、オープン外債は引き続き減少する。円金利上昇に伴い低利回りの外債の売却を進めていたが、その動きも一巡。償還分は円建て公社債に振り向ける。２５年度実績見込みは４５００億円減。海外で一部信用不安が広がるプライベートクレジット（ＰＣ）問題の影響は限定的で、ＰＣを含むオルタナティブは小幅に積み増す。
中東情勢が落ち着いてくれば、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）による年内２回の利下げ実施を見込む。今年度のドル／円の想定レンジは１４０─１７０円、年度末は１５５円。
株式は、国内、海外ともに残高は横ばいの見通し。株価が高値圏で推移する中、リバランスで含み益を実現し、配当成長を期待できる銘柄へ入れ替えていく。プライベート・エクイティ（ＰＥ）などオルタナティブも残高を増加し、不動産も残高を小幅に拡大する。
２６年度の相場見通し（レンジと年度末）は以下の通り。
日本国債１０年物利回り １．８０―２．８０％（年度末２．３０％）
米１０年債利回り ３．６０─４．６０％（同４．２０％）
日経平均 ４万００００─６万５０００円（同５万８０００円）
米ダウ ３万９０００─５万５０００ドル（同４万９０００ドル）
ドル／円 １４０―１７０円（同１５５円）
ユーロ／円 １６２―１９７円（同１８０円）
