円債は償還多く残高減も「買い目線」、長期・超長期債に投資＝かんぽ・25年度運用計画

2025年04月23日（水）20時00分

　　４月２３日、日本郵政グループのかんぽ生命保険は２０２５年度の一般勘定資産の運用計画を公表した。写真は都内の日本郵政グループの看板。２０２０年２月撮影（２０２５年　時事通信）

Tomo Uetake

［東京　２３日　ロイター］ - 日本郵政グループのかんぽ生命保険は２３日、２０２５年度の一般勘定資産の運用計画を公表した。円債は長期・超長期の国債などに幅広く投資するが、保有する債券の償還が多いため残高は減少するとの見通しを示した。タイミングを見て、為替ヘッジ付きの外債から円債への資金シフトにも取り組む方針。

野村裕之執行役員・運用企画部長が資産運用方針説明会で明らかにした。

総資産の７割を占める円債の投資スタンスは「買い目線」で、２０年物を中心とした長期・超長期国債に幅広く、「グロスで５０００億円程度」の買いを想定している。ただ保有債券の償還が１兆３０００億円程度あって投資額を上回るため、残高は減少する見込み。

また米金利が低下する中、タイミングを見てヘッジ外債からバリューのある円金利資産への資金シフトにも取り組む。「状況次第だが、資金シフトによる円債購入が積極的にできれば、グロスの買いはトータルで１兆円近くになる可能性もある」（野村氏）という。

日銀の金融政策については、年度内に１回か２回の追加利上げがあると想定。野村氏は「政策金利は１％くらいまでを視野に入れて（利上げを）続けるのではないか。市場が落ち着いて景気の持ち直しがあれば、年度内に何とかできるのではないか」との見方を示した。

かんぽ生命では「国内超長期金利は景気対策への思惑や海外の超長期金利上昇につれて一旦高止まりするものの、ピークを迎える可能性がある」とみて、年度末の２０年金利を足元（２３日時点で２．２％）よりやや高い２．４─２．５％と予想。

野村氏は「今の金利のレベルは魅力的。保険の販売動向にもよるが、買い入れを予定している分は比較的淡々と購入していいレベルだと思う。円債にバリューがある状況で、現在は投資を淡々と進めている」と述べた。

外貨建て債券は、為替ヘッジ付きについてはヘッジコスト控除後利回りの低下を背景に売却して残高は減少から横ばいの方向で、為替リスクをとるオープン外債は「円高見通しの中、相場変動時に慎重目線」で取り組み、残高は微増を見込む。

リスク性資産の株式は「慎重なリスクテイク」を基本姿勢とし、国内株式・外国株式いずれも残高は横ばいの計画。

オルタナティブ資産は、引き続き安定的に積み上げる。プライベートエクイティについては先行して残高が積み上がったため、前年度と同様、インフラエクイティや国内不動産に注力する方針。

かんぽ生命の一般勘定の総資産残高は、昨年１２月末時点で６０兆４７１８億円。うち外貨建て資産は４兆２１３０億円（７．０％）。

２０２５年度の相場見通し（レンジと年度末）は以下の通り。

日本国債１０年物利回り　　　１．００―２．００％（年度末１．７０％）