米年金基金の四半期末リバランス、株式市場に逆風の可能性

　３月２５日、米株式市場のここ２週間のさえない展開は、年金基金による月末および四半期末のリバランス（配分調整）が一因となった可能性があり、リバランス絡みの売り圧力は来週３１日まで続くかもしれない。写真はニューヨーク証券取引所。ニューヨークで１９日撮影（２０２１年　ロイター／Brendan McDermid）

［ニューヨーク　２５日　ロイター］ - 米株式市場のここ２週間のさえない展開は、年金基金による月末および四半期末のリバランス（配分調整）が一因となった可能性があり、リバランス絡みの売り圧力は来週３１日まで続くかもしれない。

Ｓ＆Ｐ総合５００種は３月に２％近く、第１・四半期に３％超上昇。一方、米国債価格は低調となり、１０年債利回りは先週に１４カ月ぶりの高水準を付けた。アナリストの多くは、資金が債券にシフトすると見込む。

ただ、Ｓ＆Ｐの上昇はこのところ息切れ感が出る一方、国債への売り圧力は弱まった。１０年債利回りは２５日、１週間ぶりの低水準を付けた。これを受け、ウェルズファーゴのアナリストは米年金基金がリバランスのために株式から債券にシフトする資金の予測を１９０億ドルと、１８日時点に予想した２８０億ドルから引き下げた。

クレディ・スイスは２４日付のリポートで、月次あるいは毎四半期にリバランスを行う年金基金による株売りの総額を３２６億ドルと推計。一方、債券の代理と見なすｉシェアーズ・コアＵＳアグリゲートボンドファンドＥＴＦ は約４５０億ドルの買いを見込む。

ただ、全てのアナリストがリバランスによって株式に下押し圧力が生じると見込むわけではない。ＪＰモルガンのグローバル市場チーフストラテジスト、マルコ・コラノビック氏は、ポートフォリオの調整を四半期末に厳密に行うのではなく状況に応じて実施したり、特定の資産クラスのウエートの目標よりもボラティリティー水準に基づき配分調整を行うといった最近の傾向によって、これまで四半期末が到来するたびに懸念材料だったリバランスの影響は弱まったと指摘した。