金価格は先物や上場投資信託（ETF）など、金に連動する金融商品によって左右される部分が大きい。これらの市場には自動的な売却ルールがあり、いったん下がると売りが一気に広がることがある。
つまり戦争は恐怖だけでなく、ボラティリティ（価格変動）も生み出す。
そのボラティリティが、現代の市場では安全資産とされる資産にさえ機械的な売却を引き起こす。
ETFが下落を加速
金が下落しているもう一つの現実的な理由は、金を買っている人が多すぎる状態になっていたことだ。
金は2026年初頭にかけて歴史的な上昇を遂げていた。これほど人気が集中すると、反転は急激になりやすい。
このような環境では、ショックが必ずしも新たな買いを呼び込むとは限らず、むしろ利益確定を促すことがある。
その動きはETFの資金フローに表れている。
今月の注目データの一つは、主要な金ETFからの大規模な資金流出だ。
レポートによれば、世界最大級の金ETF（上場投資信託）「SPDRゴールド・シェアーズ（GLD）」からは単日および数週間単位で巨額の資金流出が確認されており、短期間で数十億ドル規模の資金が流出している。
このような売り圧力は、短期的には安全資産としての需要を上回る。
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