アングル：米株強気相場8年に、さらに長期化か

［ニューヨーク　９日　ロイター］ - 米国株が強気相場に入って９日でちょうど８年と、過去２番目の長さに達した。企業収益の改善、減税、企業寄りの米政権という好条件がそろっており、多少の調整を経ながらも強気相場はさらに長期化するとの見方が優勢だ。

Ｓ＆Ｐ総合５００種指数は２００９年３月９日に付けた６７６．５３の底値から２５０％上昇。この間、「弱気相場」入りとされる２０％以上の下落局面は訪れていない。

過去の強気相場の平均期間に比べ、今回は約３年長く、過去最長である１９９０年１０月１１日から２０００年３月２４日の強気相場に比べると１年以上短い。

昨年は企業利益が減少する中でもＳ＆Ｐが上昇を続けた。これは歴史的な低金利が一因だ。

今年に入ってから既に６％近く値上がりしているものの、景気と企業利益の見通しが改善しているため、アナリストは上昇が続くとの見方を変えていない。

ＬＰＬファイナンシャルのシニア・マーケット・ストラテジスト、ライアン・デトリック氏は「険しい道のりになるかもしれないが、年末にかけて企業利益は伸び続ける見通しで、強気相場が９年に達する可能性は残る」と話す。

ＵＢＳセキュリティーズの米株・デリバティブ・ストラテジー担当執行ディレクター、ジュリアン・エマニュエル氏は、５─１０％の調整が入った後に強気相場が「仕切り直す」と予想。調整局面は買い場になると見ている。

エマニュエル氏の見方では、強気相場が終わるのは景気後退につながる兆候が蓄積し始めた時だが、「２０１７年や１８年にそうした事態は予想されない」という。

ただ、Ｓ＆Ｐ５００の予想株価収益率（ＰＥＲ）は現在約１８倍で、過去平均の１５倍を大きく上回っている。これを押し下げるためには企業利益が伸び続ける必要がある。

トムソン・ロイター・エスティメーツによると、今年は１０．７％の増益が予想されている。１月時点の１２．５％に比べて予想が切り下がったとはいえ、十分な伸び率だ。

また米経済指標は改善を続けており、景気後退の徴候とは程遠い。

キングズビュー・アセット・マネジメントのポートフォリオマネジャー、ポール・ノルト氏は最大５％の調整を予想しているが、「それ以上の下落を示すような警告信号はまだ見えない。景気後退に陥る可能性は今のところなさそうだ」と話した。

（Chuck Mikolajczak、Rodrigo Campos記者）