ドル110円前半、リスクオフムード

［東京　２８日　ロイター］ - 午後３時のドル／円は、前日ＮＹ市場終盤の水準から円高が進み、１１０円前半で取引されている。日経平均が一時４００円を超える下げとなるなどアジア株が軟調で、リスク回避的に円が買われた。

きょうの市場では円買いが活発化。ドルは早朝の１１０円半ばから上値を次第に切り下げ、午後３時過ぎには１１０．０４円まで下落した。

前日海外市場で下げが目立った新興国通貨に対しても、円は堅調。ブラジルレアルは２７円半ばまで一段安となり、昨年９月以来半年ぶり安値を更新した。市場では「リスクオフムードの高まりが円を押し上げている」（外銀）との声が出ていた。

＜米の逆イールド、過去すべてドル高＞

リセッションの前兆とされる米長短金利の逆転状態は、現在も継続中。しかし、三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券のシニア投資ストラテジスト、服部隆夫氏によると、１９７１年以降に米国で、３カ月物財務省短期証券（Ｔビル）金利が１０年債利回りを上回った６回中、そのすべてで逆転期間中はドル高／円安が進んだという。

「逆イールドは短期金利が、景気を加速も減速もさせない中立金利に近づいているか、それを超えて高い水準へ達したことを示している。逆イールドとドル／円の間に直接的な因果関係は考えにくいが、将来的に景気が減速し、インフレ率も低下するとの期待が投資家の間で広がり、米国で実質金利が上昇するとの見方がドルを押し上げたのではないか」という。

その６回の平均上昇率は１１％で、最も上昇率が小さかったのは１９８９年６月から１２月までの５％。現在のドルの水準を単純に当てはめると、最低でも１１５円台へ上昇することになる。

ドル／円　　ユーロ／ドル　　ユーロ／円

午後３時現在　１１０．０７／０９　１．１２５４／５８　１２３．９０／９４

午前９時現在　１１０．４９／５１　１．１２５０／５４　１２４．３２／３６

ＮＹ午後５時　１１０．５１／５２　１．１２４７／４８　１２４．２５／２９

(為替マーケットチーム)