ねずみ講マドフを肥やした「プロ」たち

[2009年1月14日号掲載]

　ナスダック元会長のバーナード・マドフによるねずみ講詐欺は、投資ビジネスに不可欠な信頼を裏切った。業界の多くの大物たちも以前と同じではいられない。

　マドフ自身はヘッジファンドの経営者ではない（手数料で儲けていた仲介人にすぎない）。それでもこの詐欺事件は、多くのヘッジファンドやファンド・オブ・ファンズ（複数のヘッジファンドに投資するファンド）,、そしてマドフに大物顧客を紹介していたプロたちにとって大打撃となるだろう。

　今後はさらに深刻な事態が起きるかもしれない。筆者は最近ジュネーブでプライベートバンクやヨーロッパのフィーダー・ファンド（他のファンドを通じて投資するファンド）、アメリカのファンド・オブ・ファンズが自社や顧客の資産運用のためにマドフを重用していたと聞いた。しかもマドフから内密に斡旋料を受け取っていたらしい。

　もしこれが本当なら、とんでもない利益相反になる。彼らは受託者として顧客から前もって手数料をもらっていたのだから。

　マドフが教養ある富豪らから巻き上げたカネは５００億ドル。誰も帳簿を確認せず、マドフの投資戦略や資金について問いただす者もいなかった。

　この１人の男が赤字の四半期なしに株式市場で年に12～13％の利益を生むという話を、世界的なビジネスパーソンたちがうのみにした。投資の世界には古い格言がある。「話がうますぎるように思えたら、おそらくそのとおりである」

超高級ゴルフクラブの会員同士

　いつの時代もねずみ講に引っかかるのは世間知らずの一般人。だが今回だまされたのは分析に余念がないはずのファンド運用者や、マドフがつき合っていたとても裕福で聡明なユダヤ人たち。いわば「お友達」相手のねずみ講だった。

　今やアメリカ東海岸の富裕層の社交場であるパームビーチ（フロリダ州）では豪邸が次々と売りに出され、高級店で閑古鳥が鳴き、ゴルフクラブからの退会が相次いでいる。やはり富裕層の多いコネティカット州グリニッチでも同じような事態が起きている。

　マドフという男は史上最も頭が切れて愛嬌のある詐欺師だ。超高級なパームビーチ・カントリークラブで、会員仲間やそのゲストたちからカネを巻き上げながら、彼らと交際を続けていた。

　ゴルフ場でのマドフ夫妻は謙虚で気取らなかった。マドフは表立って押し売りすることは一度もなく、周囲に自分から頭を下げに来るようにさせていた。　

　ゴルフが目的ではなくマドフに会って受け入れてもらうためだけに、高額の入会金を支払ってクラブの会員になった者もいる。会員の多くは、安定した利益に目がくらんでマドフへの投資を増やしていたため、損失もそのぶん大きい。とはいえ周囲に流されて大損した、欲深い大金持ちのために涙を流す者などいない。

受託者責任を怠った罪は大きい

　だがファンド・オブ・ファンズや投資コンサルタントについては話が別だ。投資先であるヘッジファンドを探し出し、徹底的に査定するのが彼らの仕事である（普通は元本の１％の手数料と運用益の10％の報酬を受け取る）。彼らは受託者責任を完全に怠っていた。

　マドフに託した年金基金や大学基金は水の泡だ。コンサルタントたちは会計帳簿を確認していなかった。帳簿など存在しなかったからだ。マドフの投資戦略も理解していなかった。投資戦略などなかったからである。

　マドフは非常に複雑で巧妙な取引だと説明していた。そんなものが存在しないことは、投資業界の正気の人間なら誰でもわかる。もし存在しても、赤字の四半期が１期もなしにこの状態を数十年続けることは不可能だ。マドフとの取引を拒んだ多くの金融のプロ（筆者もその一人）は、こんなうまい話はないと理解していた。